[克而瑞]房企資本布局新消費，是機遇還是風險？

??2022年2月8日，華潤資本宣布與上海黃浦區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方計劃以共同在黃浦區(qū)設(shè)立大消費產(chǎn)業(yè)基金作為合作的開端，重點關(guān)注新消費、消費科技、供應(yīng)鏈物流等領(lǐng)域。華潤資本表示，未來將在十四五期間繼續(xù)在大消費等領(lǐng)域加大投資力度。事實上，除了華潤資本外，不少有房企背景的投資機構(gòu)將投資目光放到了大消費、新消費領(lǐng)域，以尋求地產(chǎn)業(yè)務(wù)外的多元化發(fā)展。

??酒飲茶飲受到青睞

??生鮮、面食、寵物等領(lǐng)域均為投資熱點

??近年來隨著國民經(jīng)濟增長，大消費與新消費的概念持續(xù)火熱。顧名思義，大消費與新消費概念是基于消費行業(yè)概念的升級，而消費行業(yè)可以大致分為必需消費以及可選消費，其中必需消費指日常生活中最基本及必需的消費品，如農(nóng)牧漁產(chǎn)品、食品飲料、家庭個人用品等；可選消費所覆蓋的領(lǐng)域廣泛，包括了家電、汽車、傳媒、服裝、醫(yī)美、文化娛樂、化妝品等。在此基礎(chǔ)上，大消費行業(yè)包括了消費行業(yè)以及與其密切相關(guān)的行業(yè)，如為生產(chǎn)消費品的行業(yè)提供服務(wù)或產(chǎn)品的行業(yè)，包括銀行、航空、物流等。而新消費則指的是基于新技術(shù)與新媒介，在傳統(tǒng)消費上的升級與革新。

??目前已有不少與房企存在關(guān)聯(lián)的投資機構(gòu)加入到了大消費、新消費的投資隊伍中，其中投資規(guī)模較大的包括碧桂園創(chuàng)投、華潤資本、保利資本及龍湖資本等等。據(jù)不完全統(tǒng)計，從與餐飲及零售相關(guān)的消費品牌來看，房企關(guān)聯(lián)投資機構(gòu)主要偏好新式酒飲及茶飲，被投資的品牌多達六家，如元氣森林、貝瑞甜心、寶醞名酒等；生鮮配送等熱門概念也成為投資重點，如小兔買菜、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮、食行生鮮等；此外，投資范圍還包括有面食餐飲、社區(qū)超市、美妝等等。

??從生活服務(wù)相關(guān)的品牌來看，寵物經(jīng)濟受到重視，如碧桂園創(chuàng)投參與投資的瑞鵬股份，以及越秀產(chǎn)業(yè)基金參與投資的瑞派寵物；此外還包括有室內(nèi)游樂、旅拍、物流等等都是房企資本的關(guān)注重點。

??房企相關(guān)投資機構(gòu)之所以投資大消費領(lǐng)域，一定程度上是由于近年來房地產(chǎn)市場受到監(jiān)管趨嚴，而地產(chǎn)主業(yè)的利潤率水平及利潤增速均存在下行壓力，通過布局大消費、新消費領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化業(yè)務(wù)布局，從而找到新的利潤增長點，獲得可觀的價值回報。

??兼顧主業(yè)且賦能被投品牌

??接觸新興行業(yè)探索第二曲線

??在眾多房企背景的投資機構(gòu)中，碧桂園創(chuàng)投及龍湖資本在新消費領(lǐng)域布局較為深入。其中碧桂園創(chuàng)投成立于2019年1月，為碧桂園集團的直屬股權(quán)投資事業(yè)部，主要負責集團除地產(chǎn)投資以外的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，新消費領(lǐng)域為碧桂園創(chuàng)投的四大投資主題之一。目前，碧桂園創(chuàng)投已投資了餐飲品牌遇見小面、文和友，茶酒品牌漢口二廠、茶里、貝瑞甜心、寶醞名酒，美妝品牌可糖、林清軒等等。

??與獨立風險投資機構(gòu)（IVC）不同的是，碧桂園創(chuàng)投及龍湖資本等企業(yè)風險投資機構(gòu)（CVC）背靠母公司產(chǎn)業(yè)資本，在投資方向上更加配合母公司的長期戰(zhàn)略，并可以依托母公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢為被投品牌提供附加價值。以碧桂園創(chuàng)投為例，其投資業(yè)務(wù)分為戰(zhàn)略性投資和財務(wù)性投資兩塊，其中戰(zhàn)略投資圍繞集團主業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈；而財務(wù)投資較為自由，在獲得可觀的財務(wù)收益的同時，兼顧集團主業(yè)。如碧桂園旗下?lián)碛胸S富的社區(qū)資源，而碧桂園創(chuàng)投表示其投資的漢口二廠、茶里、新瑞鵬寵物醫(yī)院等企業(yè)也在與具體業(yè)務(wù)部門接洽中，有望相繼落地成為碧桂園社區(qū)服務(wù)中的一環(huán)。

??對于房企而言，在嚴格的政策監(jiān)管下，房地產(chǎn)行業(yè)利潤持續(xù)壓縮，企業(yè)自身業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限。在此背景下，與房企有關(guān)聯(lián)的投資機構(gòu)通過投資的方式，與當前的新興行業(yè)相接觸，或為一條可選的第二增長曲線。

??整體來看，在當前房地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管升級的背景下，部分房企關(guān)聯(lián)投資機構(gòu)加碼布局大消費、新消費領(lǐng)域，以期望找到新的利潤增長點，獲得可觀的收益回報。需要警惕的是，投資行業(yè)風險較大，貿(mào)然踏入新興領(lǐng)域具有較高的不確定性，如何找準高成長性行業(yè)，如何找到值得投資目標，如何在適合的時候獲益退出，對于房企資本而言仍然具有較大的挑戰(zhàn)性。