??截至2024年二季末，港股上市公司中國山水水泥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“山水水泥” HK0691）虧損局面未曾改觀。

??8月5日，山水水泥發(fā)布2024 年上半年業(yè)績公告顯示，山水水泥實(shí)現(xiàn)收入65.67億元，同比下降25.8%;股東應(yīng)占虧損5.31億元，同比擴(kuò)大124.04%。

??公告稱，收入減少主要是由于本期水泥銷量及價(jià)格同比皆下降所致。

??產(chǎn)能過剩又是業(yè)績承壓繞不開的另一個(gè)原因。

??今年上半年，山水水泥水泥產(chǎn)能9773萬噸，熟料產(chǎn)能5012萬噸，商品混凝土產(chǎn)能1910萬立方米。與去年全年產(chǎn)能基本相當(dāng)。不僅如此，伴隨內(nèi)蒙赤峰、山東乳山、山西呂梁等地水泥熟料、水泥粉磨項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，未來山水水泥產(chǎn)能或?qū)⒚媾R供需失衡局面。

??事實(shí)上，持續(xù)擴(kuò)張?zhí)幱诟呶坏漠a(chǎn)能，非但未能讓其虧損收窄。隨著供需失衡進(jìn)一步加劇，山水水泥產(chǎn)能利用率也將進(jìn)一步走低。

??一位熟知山水水泥市場營銷管理的業(yè)內(nèi)人士向中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示，業(yè)績增長乏力背后是產(chǎn)能過度擴(kuò)張帶來的反噬?！吧剿嗥煜氯Y子公司山東山水水泥集團(tuán)有限公司（以下簡稱“山水集團(tuán)”），雖然近期也在加快出清低效產(chǎn)能，但是其過往通過批小建大、違規(guī)新增產(chǎn)能等方式，在多地上馬水泥熟料和水泥粉磨生產(chǎn)線項(xiàng)目，在當(dāng)前市場下行期行業(yè)‘內(nèi)卷’加劇的背景下，要維持高企的擴(kuò)張產(chǎn)能規(guī)模對其盈利能力貢獻(xiàn)度卻在降低?！?/p>

??8月26日，圍繞山水水泥旗下部分水泥熟料和粉磨項(xiàng)目的產(chǎn)能出讓、補(bǔ)齊、置換等相關(guān)問題，記者向山水集團(tuán)辦公室發(fā)送書面采訪提綱，截至發(fā)稿前未獲回復(fù)。

??逆勢加碼布局粉磨項(xiàng)目

??公開資料顯示，山水集團(tuán)總部位于山東濟(jì)南市，集水泥、商混、骨料、塑編、機(jī)械制造與維修、新型墻體材料等生產(chǎn)銷售為一體的大型企業(yè)。

??其先后在山東、遼寧、山西、內(nèi)蒙、新疆等地設(shè)立眾多“山水”系水泥公司，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)仍為水泥和熟料生產(chǎn)。目前山水集團(tuán)僅水泥產(chǎn)能規(guī)模已達(dá)1億噸左右。

??隨著新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，這一產(chǎn)能規(guī)模將被刷新。

??7月17日，內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗人民政府網(wǎng)站消息顯示，赤峰山水遠(yuǎn)航水泥退城入園日產(chǎn)4500噸水泥熟料項(xiàng)目,總投資14.4億元，現(xiàn)已完成投資10億元，預(yù)計(jì)2024年10月建成試車。

??據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)工業(yè)和信息化廳于2021年3月12日發(fā)布消息稱，赤峰山水遠(yuǎn)航水泥公司日產(chǎn)4500噸水泥熟料生產(chǎn)線退城搬遷項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案中，赤峰山水遠(yuǎn)航水泥有限公司擬整合現(xiàn)有1條日產(chǎn)2500噸干法窯水泥生產(chǎn)線、1條日產(chǎn)2000噸干法窯水泥生產(chǎn)線，等量置換在喀喇沁旗十家滿族鄉(xiāng)石灰窯村建設(shè)1條日產(chǎn)4500噸水泥熟料生產(chǎn)線。

??日產(chǎn)4500噸水泥熟料線，僅是一攬子投資（14億元）開發(fā)項(xiàng)目中一項(xiàng)。

??公開信息顯示，赤峰山水遠(yuǎn)航水泥有限公司退城入園搬遷項(xiàng)目推進(jìn)中，還將配套建設(shè)日產(chǎn)4500噸水泥熟料生產(chǎn)線、年產(chǎn)200萬噸水泥粉磨站、60萬噸礦渣粉磨系統(tǒng)、日處理能力500噸的生活垃圾及城市污泥協(xié)同處置系統(tǒng)。其中，年產(chǎn)200萬噸水泥粉磨項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將為赤峰山水遠(yuǎn)航水泥有限公司新增產(chǎn)能提供加持。

??不僅是內(nèi)蒙古喀喇沁旗，多地“山水系”水泥公司的水泥粉磨線，相繼開工建設(shè)。

??今年4月初以來，山東乳山山水水泥有限公司、山西呂梁山水水泥有限公司分別傳出新建年產(chǎn)100萬噸水泥粉磨生產(chǎn)線項(xiàng)目峻工投產(chǎn)消息，兩項(xiàng)目累計(jì)投資約2.7億元，所需資金全部由企業(yè)自籌。

??據(jù)山東省昌樂縣政府網(wǎng)站消息，2024年1月8日，濰坊凝石山水水泥有限公司年產(chǎn)100萬噸高標(biāo)號水泥粉磨站項(xiàng)目、輥壓機(jī)系統(tǒng)及附屬設(shè)施升級改造項(xiàng)目、年產(chǎn)90萬噸水泥粉磨項(xiàng)目建設(shè)用地規(guī)劃許可證批后公布。其中，年產(chǎn)90萬噸水泥粉磨項(xiàng)目已獲山東省發(fā)展和改革委員會批復(fù)，成為近年全省從嚴(yán)把控“兩高”項(xiàng)目準(zhǔn)入以來，昌樂縣第一個(gè)獲批的省級提級審批項(xiàng)目。

??改擴(kuò)新建項(xiàng)目“遍地開花”，也讓山水水泥資金鏈處于高位承壓狀態(tài)。

??有媒體于2024年8月20日報(bào)道稱，山水水泥財(cái)務(wù)方面，在手現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為24.23億元，不足以覆蓋短期借款38.71億元。

??而在今年初，山水集團(tuán)召開2024年工作會議，時(shí)任該集團(tuán)主要負(fù)責(zé)人已提出“高度警惕虧損面擴(kuò)大”“避免過度投資”“全力扭轉(zhuǎn)虧損”。但從上半年的業(yè)績看，其市場表現(xiàn)未給公司管理層帶來積極的正向反饋。

??借置換之名 保留產(chǎn)能指標(biāo)

??“去產(chǎn)能”一直是水泥企業(yè)的“緊箍咒”。

??8月6日，山東省工業(yè)和信息化廳（以下簡稱“山東省工信廳”）發(fā)布濟(jì)寧山水水泥有限公司產(chǎn)能出讓方案公告，濟(jì)寧山水水泥擬出讓日產(chǎn)2500噸水泥熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能至福建省永定興鑫水泥有限公司日產(chǎn)6000噸水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目(帶9兆瓦余熱發(fā)電)，置換比例為2:1。

??另據(jù)此前山東省工信廳發(fā)布，東阿山水東昌水泥有限公司產(chǎn)能出讓轉(zhuǎn)移方案公告顯示，東阿山水東昌水泥有限公司日產(chǎn)2500噸水泥熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能，將出讓給雞西賽龍水泥制造有限公司，擬在黑龍江省雞西市城子河區(qū)白石社區(qū)西側(cè)建設(shè)一條日產(chǎn)2500噸熟料新型干法水泥生產(chǎn)線（帶純低溫余熱發(fā)電），置換比例為2:1，計(jì)劃2024年10月投產(chǎn)。

??值得注意的是，濟(jì)寧山水水泥有限公司日產(chǎn)2500噸水泥熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能,在出讓至福建永定興鑫水泥有限公司新建項(xiàng)目前，則是出讓給棗莊山水水泥有限公司，用于新建日產(chǎn)4000噸水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目。因該項(xiàng)目不再實(shí)施而停止轉(zhuǎn)讓，濟(jì)寧山水水泥有限公司最終選擇將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出省外。

??密集的產(chǎn)能輸出和停建水泥熟料線背后，山水集團(tuán)有何考量？

??在前述業(yè)內(nèi)人士看來，兩條日產(chǎn)2500噸水泥熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能轉(zhuǎn)讓主要還是基于政策性原因考慮。

??2024年6月28日，山東省工信廳、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境廳、市場監(jiān)管局等11部門聯(lián)合印發(fā)《山東省建材行業(yè)改造提升行動(dòng)計(jì)劃(2024-2026)》。其中載明，不能按期完成節(jié)能改造或改造后能效仍低于基準(zhǔn)水平的生產(chǎn)線淘汰退出; 日產(chǎn)2500噸及以下的水泥熟料生產(chǎn)線2024年底前全部整合退出。

??但對于棗莊山水水泥有限公司停止新建日產(chǎn)4000噸水泥熟料生產(chǎn)線一事，前述業(yè)內(nèi)人士向記者透露，項(xiàng)目本身存有瑕疵，事實(shí)上棗莊山水水泥有限公司并不需要建新線。原因是，該公司對外公布用于“拆舊建新”的日產(chǎn)3000噸水泥熟料（現(xiàn)有）生產(chǎn)線，實(shí)際核定產(chǎn)能為日產(chǎn)4000噸熟料。之所以申請建新，或是利用產(chǎn)能置換政策，在一定期限內(nèi)保留住濟(jì)寧山水水泥有限公司即將退出的產(chǎn)能指標(biāo)。

??8月28日，記者致電棗莊山水水泥有限公司，其相關(guān)工作人員以“不清楚”婉拒。

??記者從棗莊山水水泥有限公司獲得的相關(guān)項(xiàng)目水土保持方案的批復(fù)中發(fā)現(xiàn)，水泥熟料生產(chǎn)線即為日產(chǎn)4000噸新型干法熟料生產(chǎn)線。

??2021年5月27日，棗莊市臺兒莊區(qū)城鄉(xiāng)水務(wù)局在臺兒莊政府網(wǎng)站發(fā)布，關(guān)于接受棗莊山水水泥有限公司日產(chǎn)4000噸新型干法熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目水土保持設(shè)施自主驗(yàn)收報(bào)備的公告。

??另據(jù)山東省工信廳發(fā)布的全省水泥熟料生產(chǎn)線清單（2023年版）顯示，棗莊山水水泥有限公司登記備案的項(xiàng)目為，1條日產(chǎn)4000噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，投產(chǎn)時(shí)間為2006年3月。

??批小建大和超產(chǎn)存在已久

??2022年3月4日，山東省工信廳發(fā)布公開征求《山東省水泥粉磨產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》意見的通知，其中規(guī)定，2021年1月23日前，已經(jīng)建成投產(chǎn)或依法已開工建設(shè)的直徑3.2米以上水泥粉磨違規(guī)項(xiàng)目，須按照魯政辦字〔2021〕98號文件相關(guān)規(guī)定，完善手續(xù)，補(bǔ)齊產(chǎn)能，可不制定產(chǎn)能置換方案，但應(yīng)公示、公告產(chǎn)能來源。

??記者經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2023年初以來，山東煙臺、東營等地多家“山水系”水泥公司（含分公司）已建成的水泥粉磨生產(chǎn)線，作為存量項(xiàng)目及技術(shù)改造擴(kuò)能項(xiàng)目，已按照項(xiàng)目審批時(shí)產(chǎn)能替代政策，陸續(xù)補(bǔ)齊產(chǎn)能。這些企業(yè)粉磨生產(chǎn)線產(chǎn)能，普遍為實(shí)際(核定)產(chǎn)能要遠(yuǎn)高于備案（立項(xiàng)）產(chǎn)能，并且有項(xiàng)目建成時(shí)間距今已長達(dá)10年。

??除了存量和技改項(xiàng)目，山水水泥“批小建大”項(xiàng)目也被列入補(bǔ)齊產(chǎn)能范疇。

??2022年8月15日，山西省工業(yè)和信息化廳（以下簡稱“山西省工信廳”）發(fā)布鵬澤建材有限公司產(chǎn)能出讓公告顯示，該公司出讓日產(chǎn)1167噸熟料線產(chǎn)能用于晉城山水水泥有限公司項(xiàng)目補(bǔ)充產(chǎn)能。

??而需要補(bǔ)充產(chǎn)能項(xiàng)目是，晉城山水水泥有限公司日產(chǎn)3000噸熟料數(shù)字化智能化綠色化二代新型干法水泥帶余熱發(fā)電生產(chǎn)線補(bǔ)齊產(chǎn)能差額置換項(xiàng)目（以下簡稱“晉城山水水泥日產(chǎn)3000噸熟料生產(chǎn)線”），已于2012年3月建成投產(chǎn)。退出產(chǎn)能用于該項(xiàng)目的補(bǔ)充產(chǎn)能日產(chǎn)500噸熟料，置換后剩余產(chǎn)能日產(chǎn)83.5噸熟料， 本次置換比例2：1。

??之所以稱為“補(bǔ)齊產(chǎn)能差額置換項(xiàng)目”，運(yùn)城市工業(yè)和信息化局在發(fā)布，山西鵬澤建材有限公司日產(chǎn)1167噸水泥熟料生產(chǎn)線，產(chǎn)能出讓項(xiàng)目名稱變更說明中稱，由于晉城山水水泥有限公司項(xiàng)目已建成，屬于補(bǔ)齊產(chǎn)能差額置換項(xiàng)目。

??記者了解到，晉城山水水泥日產(chǎn)3000噸熟料生產(chǎn)線，實(shí)際是以日產(chǎn)2500噸熟料生產(chǎn)線名義進(jìn)行報(bào)建。對此，此次需補(bǔ)齊產(chǎn)能為日產(chǎn)500噸熟料則不言而喻。

??據(jù)陽城縣政府網(wǎng)站發(fā)布信息顯示，晉城山水水泥有限公司日產(chǎn)2500噸熟料水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目，是由該公司合作方陽城縣太岳水泥廠早年投資興建。項(xiàng)目于2010年4月動(dòng)工建設(shè)，2012年3月下旬進(jìn)行試生產(chǎn)，2014年12月通過山西省環(huán)保廳竣工環(huán)保驗(yàn)收。

??記者從山西省工信廳發(fā)布的全省水泥熟料生產(chǎn)線清單(2022年版）中發(fā)現(xiàn)，太原、晉城、朔州及呂梁等地“山水系”水泥公司產(chǎn)能均存在超產(chǎn)現(xiàn)象，超產(chǎn)幅度達(dá)日產(chǎn)500噸至1000噸熟料產(chǎn)能。記者通過查詢后發(fā)現(xiàn)，上述企業(yè)目前均未有補(bǔ)齊產(chǎn)能相關(guān)信息公布。

??“批建不符”屢禁不止

??2021年7月2日 ，工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于印發(fā)水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法的通知，明確規(guī)定，用于置換的水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能必須是合規(guī)的有效產(chǎn)能，且在各省級工業(yè)和信息化主管部門每年公告的本地區(qū)合規(guī)水泥熟料、平板玻璃生產(chǎn)線清單內(nèi)。

??“雖然已列入合規(guī)水泥熟料生產(chǎn)線清單，但改變不了違法建設(shè)事實(shí)”。前述業(yè)內(nèi)人士還向記者透露，自2020年以來，吉林白山山水水泥有限責(zé)任公司日產(chǎn)5000噸水泥熟料生產(chǎn)線，連續(xù)4年進(jìn)入吉林省水泥熟料及平板玻璃生產(chǎn)線清單，但該項(xiàng)目不僅是以改擴(kuò)建名義違規(guī)新建，還存在“批小建大”等問題。

??有媒體報(bào)道，2011年8月5日，白山市（江源區(qū)政府）與山水集團(tuán)在濟(jì)南簽訂投資7億元，合作建設(shè)年產(chǎn)400萬噸水泥項(xiàng)目協(xié)議，項(xiàng)目先期將建設(shè)一條日產(chǎn)4000噸熟料生產(chǎn)線和一條80萬噸水泥粉磨站，并逐步形成年產(chǎn)400萬噸水泥生產(chǎn)能力。據(jù)了解，項(xiàng)目于2012年開工、2013年建成。

??開工前，該項(xiàng)目存在已過原有核準(zhǔn)建設(shè)期、未經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會核準(zhǔn)等違規(guī)情況。

??彼時(shí)，正值國家發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于堅(jiān)決遏制產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴(kuò)張的通知》，要求對未批先建、邊批邊建、越權(quán)核準(zhǔn)的違規(guī)項(xiàng)目，尚未開工的不準(zhǔn)開工，正在建設(shè)的要停止建設(shè)。

??熟料線由日產(chǎn)4000噸悄然變身日產(chǎn)5000噸，項(xiàng)目批復(fù)手續(xù)中已有端倪。

??記者從白山山水水泥有限責(zé)任公司相關(guān)項(xiàng)目備案中發(fā)現(xiàn)，2006年經(jīng)吉林省原經(jīng)濟(jì)委員會核準(zhǔn)建設(shè)規(guī)模為日產(chǎn)4000噸水泥熟料項(xiàng)目。2020年按實(shí)際建設(shè)規(guī)模日產(chǎn)5000噸完成產(chǎn)能置換，經(jīng)白山市政府網(wǎng)站公示公告、吉林省工業(yè)和信息化廳出具項(xiàng)目變更意見，項(xiàng)目投資主體為白山山水水泥有限責(zé)任公司、建設(shè)規(guī)模為日產(chǎn)5000噸水泥熟料生產(chǎn)線及9兆瓦低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目，符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

??不過，白山市政府曾在關(guān)于白山山水水泥項(xiàng)目產(chǎn)能置換問題整改完成情況的公示中明確：白山市江源區(qū)人民政府違規(guī)批準(zhǔn)（白山山水水泥有限責(zé)任公司）建設(shè)120萬噸水泥生產(chǎn)線，截至2014年底，該公司僅取得了吉林省工信部門認(rèn)可的90萬噸水泥產(chǎn)能置換指標(biāo)。

??但該項(xiàng)目實(shí)際需置換150萬產(chǎn)能指標(biāo)，由此以來，剩余不足的產(chǎn)能指標(biāo)為60萬噸，直到2020年4月上旬才完成產(chǎn)能置換。

??無獨(dú)有偶。記者調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，2020年山東商河山水水泥有限公司新建年產(chǎn)100萬噸粉磨線項(xiàng)目，被指涉嫌通過向當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門提交虛假材料（套用其他項(xiàng)目審批文件），達(dá)到掩蓋違法建設(shè)目的。

??據(jù)濟(jì)南市生態(tài)環(huán)境局商河分局于2020年3月17日，發(fā)布關(guān)于對《山東山水水泥集團(tuán)有限公司商河分公司年產(chǎn)100萬噸粉磨線環(huán)境影響報(bào)告表》擬審查的公示顯示,該項(xiàng)目于2019年9月6日獲得備案，2020年2月編制環(huán)境影響報(bào)告表。

??但根據(jù)內(nèi)附的濟(jì)南市環(huán)境保護(hù)局相關(guān)批復(fù)文件內(nèi)容顯示，商河分公司年產(chǎn)100萬噸粉磨線為技改擴(kuò)建項(xiàng)目，由年產(chǎn)20萬噸擴(kuò)建至年產(chǎn)100萬噸。2010年10月13日項(xiàng)目獲環(huán)評批復(fù)。2012年10月10日獲項(xiàng)目竣工環(huán)保驗(yàn)收批復(fù)。

??商河縣工業(yè)和信息化局相關(guān)部門負(fù)責(zé)人對此向記者表示，“應(yīng)不大可能”。隨后以不掌握具體情況為由婉拒。