[中房研協(xié)]首批公募REITs上市，填補金融市場空白

??熱點聚焦

??中國首批公共基礎設施REITs于6月21日正式上市，共有9單試點項目上市交易。在上交所上市的5只分別為張江REIT(508000)、浙江杭徽(508001)、首創(chuàng)水務(508006)、東吳蘇園(508027)、普洛斯(508056)；在深交所上市的4只分別為首鋼綠能(180801)、蛇口產園(180101)、廣州廣河(180201)和鹽港REIT(180301)。

??作為首批上市的基礎設施公募REITs，其首日二級市場交易情況備受市場關注。上市首日，9只公募REITs集體上漲，最高者漲幅14.72%，最低者漲幅0.68%，合計成交4.27億份，成交金額為18.6億元。其中，蛇口產園漲幅最高，達到14.72%；首鋼綠能以9.95%的漲幅緊隨其后；其次是張江REIT，上漲5.89%；浙江杭徽、首創(chuàng)水務漲幅均在4%以上；鹽港REIT、普洛斯的漲幅則均超2%；東吳蘇園、廣州廣河的漲幅均在1%以下。雖然9只公募REITs全部實現(xiàn)溢價交易，但整體漲跌情況較分化，比如蛇口產園漲幅達到14.72%，廣州廣河則僅較發(fā)行家略漲0.68%。

??從成交額來看，普洛斯以3.05億元位居首位，蛇口產園、廣州廣河、浙江杭徽、張江REIT成交額均在2億元以上，首鋼綠能、東吳蘇園、首創(chuàng)水務、鹽港REIT的成交額也均超過1億元。

??熱點評析

??REITs產品上市有利于完善我國房地產金融架構

??REITs產品的發(fā)行是我國資本市場深化供給側結構性改革的重要環(huán)節(jié)，具有重大的意義。REITs是對銀行、信托計劃等傳統(tǒng)房地產融資手段的極大補充，是房地產金融發(fā)展的重要標志，有利于完善和豐富我國房地產金融架構。REITs產品為境內資本市場提供了新的資產上市平臺，填補了當前金融產品的空白，豐富了投資品種，便于投資者投資于流動性較弱的基礎設施，也可以促進優(yōu)質資產分拆上市。

??發(fā)行REITs的有助于地方政府去杠桿

??首批試點項目主要包括垃圾處理及生物質發(fā)電、產業(yè)園區(qū)、收費公路和倉儲物流等主流基礎設施。長期以來基礎設施主要依靠政府及其所屬投融資平臺公司等國有企業(yè)投資建設，且主要采取銀行貸款、企業(yè)債券和政府債券等債務融資模式，地方政府及相應國有企業(yè)債務包袱沉重，也存在潛在的財政風險及金融風險。從本質上講，REITs的發(fā)行，是通過證券的形式，讓更多的投資者參與到基礎設施建設的融資中，有助于地方政府降杠桿和風險防范。

??發(fā)行REITs有利于盤活存量基礎設施

??借助資本市場公開透明的機制，基礎設施REITs把長期沉淀的大量基礎設施存量資產轉化為標準化的金融產品，通過上市拓寬基礎設施項目的融資渠道，推動存量基礎設施資產證券化，盤活存量資產，提高存量資產的流動性和可交易性，降低企業(yè)的杠桿率，回籠資金用于新的基礎設施項目投資建設，更好地服務實體經濟。同時，發(fā)行REITs產品有助于疏通基礎設施中資金循環(huán)的梗阻，可以避免單一融通體系下銀行業(yè)相關政策對基礎設施市場的硬沖擊，為其實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展提供支撐。