[中房研協(xié)]正榮地產(chǎn)主動披露表外債務(wù)，看好合作開發(fā)模式

??8月23日，正榮地產(chǎn)舉行了2021年中期業(yè)績發(fā)布會。業(yè)績方面，正榮地產(chǎn)上半年?duì)I業(yè)收入為160.11億元，同比增長10.1%，歸母凈利潤為11.66億元，同比增長33.1%。銷售方面，正榮地產(chǎn)連同合營企業(yè)及聯(lián)營公司的累計(jì)合約銷售金額為822.99億元，同比增長47.0%，完成全年合約銷售目標(biāo)的54.9%。同時，中期業(yè)績會上，正榮地產(chǎn)披露了其表外負(fù)債的情況，成為行業(yè)內(nèi)首家主動披露表外負(fù)債的房企。

??熱點(diǎn)評析

??財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，主動披露表外負(fù)債

??正榮地產(chǎn)在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面有持續(xù)的改善，中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，正榮地產(chǎn)凈負(fù)債率為57.2%，較2020年底下降7.5個百分點(diǎn)；剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率72.4%，相比2020年下降4.2個百分點(diǎn)；現(xiàn)金短債比2.2倍，與2020年末持平，短期負(fù)債在債務(wù)中的占比繼續(xù)下降至28.5%?？梢钥吹焦菊诜e極響應(yīng)政策，持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，依照“三道紅線”融資新規(guī)，正榮地產(chǎn)2021年中期指標(biāo)只有“剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率”一項(xiàng)略超閾值，繼續(xù)保持“黃檔”行列，未來“三道紅線”的全面達(dá)標(biāo)樂觀可期。

??在業(yè)績發(fā)布會上，正榮地產(chǎn)管理層也主動對外公開披露了其表外負(fù)債的情況。截至2021年上半年，正榮地產(chǎn)表外負(fù)債約為31億元，表外貨幣資金約為24億元，表外凈負(fù)債約為7億元，表外債務(wù)屬于合理可控。

??自“三道紅線”融資新規(guī)發(fā)布以來，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控不斷加碼，房企降負(fù)債效果明顯，而一直以來具有隱性債務(wù)屬性的表外負(fù)債，成為行業(yè)較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。正榮地產(chǎn)主動披露其表外債務(wù)的行為，將有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對房企全面?zhèn)鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的評估，或?qū)苿悠渌科蟾M(jìn)，積極優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健策略，共同維護(hù)行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的可控性。

??看好合作開發(fā)模式，積極控制合作開發(fā)比例

??集中供地政策下，房企資金壓力有所增加，越來越多的房企選擇了合作開發(fā)模式。正榮地產(chǎn)執(zhí)行董事、副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳偉健表示，正榮對于合作開發(fā)一直保持著“開放”的態(tài)度，一方面跟理念相同的開發(fā)商合作，一方面積極拓展新的合作開發(fā)伙伴，合作開發(fā)的目的是要分散投資、合作共贏。或是基于合作開發(fā)模式的持續(xù)看好，正榮地產(chǎn)對自身財(cái)務(wù)狀況充分自信，成為目前唯一一家披露表外權(quán)益和負(fù)債的房企。

??但合作開發(fā)也會導(dǎo)致少數(shù)股東權(quán)益同比增長，中報(bào)披露正榮少數(shù)股東權(quán)益為253.79億元，超過了歸屬母公司股東權(quán)益，少數(shù)股東分走了3.38億元的凈利潤，歸屬母公司利潤被壓縮。對此，執(zhí)行董事、副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳偉健表示，下半年正榮會保障少數(shù)股東權(quán)益不會出現(xiàn)大幅增長，合作開發(fā)比例穩(wěn)定控制在50%左右。

??在當(dāng)前調(diào)控政策壓力下，房企的高質(zhì)量發(fā)展需要在銷售規(guī)模、經(jīng)營效益和財(cái)務(wù)安全間做好平衡，正榮地產(chǎn)升級合作開發(fā)理念，積極調(diào)整周轉(zhuǎn)效率，持續(xù)改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)公司具備扎實(shí)的功底和十足的韌性。