鳳凰股份：文化地產(chǎn) 區(qū)域開(kāi)發(fā)

  投資建議：截至本報(bào)告發(fā)布日，公司在建及擬建項(xiàng)目占地面積約25.01萬(wàn)平方米，規(guī)劃建筑面積約116.1萬(wàn)平方米。從項(xiàng)目?jī)?chǔ)備區(qū)域來(lái)看，公司項(xiàng)目全部集 中于江蘇，分布在南京、蘇州、南通和鹽城。與傳統(tǒng)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目相比，鳳凰置業(yè)主要致力于文化地產(chǎn)發(fā)開(kāi)，即以文化經(jīng)營(yíng)與文化消費(fèi)為中心，同時(shí)推進(jìn)周邊商、住項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。目前公司文化地產(chǎn)具備以下三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：1)背靠兄弟單位發(fā)展，傳媒文化概念突出；2)政府導(dǎo)向性帶來(lái)行業(yè)壁壘；3)通過(guò)文化品牌，提升物業(yè)價(jià)值。 預(yù)計(jì)公司2013、2014年EPS分別是0.45和0.55元，RNAV在6.96元。按照公司5月28日5.26元股價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)2013和2014 年P(guān)E為11.22倍和9.18倍。以公司RNAV的九折作為目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)股價(jià)6.26元，首次給予公司“增持”評(píng)級(jí)。