2020-02-28 11:27:56
??疫情發(fā)生以來,房企銷售深受影響,銷售回款受限,但是到期債務(wù)、剛性成本等支出卻不少,抓住融資機會積極融資也成為必然之舉。
??隨著疫情突發(fā),房地產(chǎn)行業(yè)也受到不同程度的沖擊,特別是在資金方面,隨著復工延遲,房企資金承壓不小。除了政策支持土地款繳納延期等措施外,房企也進行積極的自救,在融資方面,隨著復工復產(chǎn)的逐步推進,房企的發(fā)債活力也重新激發(fā)。值得注意的是,此輪發(fā)債中海外短債發(fā)行較多。
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??海外短債興起,融資成本低助力企業(yè)發(fā)展
??2月10日開始隨著企業(yè)復工的逐步推進,房企發(fā)債也再次活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計,95家房企2月份截止25日共發(fā)行了8筆海外短債,數(shù)額達到23.41億美元,建業(yè)地產(chǎn)、合生創(chuàng)展、佳兆業(yè)、中梁控股、奧園等企業(yè)紛紛發(fā)行海外短債。其中,合生創(chuàng)展募集5億美元單筆數(shù)額最高,而建業(yè)前后發(fā)行了兩筆,總計達到5.03億美元。
??而值得注意的是,本月發(fā)行的短債融資成本都較低,最高的為8.75%,最低的達到4.80%,而從歷史房企短債發(fā)行成本來看,超過10%的不在少數(shù),部分企業(yè)發(fā)行利率得到較大的改善,如佳兆業(yè)發(fā)行的1年期4億美元債券利率6.75%,較于2018年底年發(fā)行的1年期美元債券下降了5.25個百分點。此外,2月進行海外短債發(fā)行的房企都獲得不錯的認購,如合生創(chuàng)展發(fā)行的5億美元的債券,獲得2.4倍超額認購。
??海外短債的利率得到改善,一方面目前信貸額度相對寬松,另一方面也可能得益于部分房企的經(jīng)營狀況良好,或者主體評級上升所帶來的改善。如佳兆業(yè)此次發(fā)行獲得超過140家機構(gòu)投資者的認購,最終認購總額超過21億美元,主要得益于佳兆業(yè)業(yè)績的上升及評級的提升,2019年佳兆業(yè)實現(xiàn)合約銷售金額881億元,同比增長25.8%,超額完成年度目標;包括安信證券、國信證券等在內(nèi)機構(gòu)紛紛上調(diào)佳兆業(yè)評級至“買入”。
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??海外短債因不登記、發(fā)行快等收到熱捧
??房企自2017年開啟海外發(fā)債熱潮后,海外短債也逐漸成為房企的重要融資手段,據(jù)不完全統(tǒng)計,監(jiān)測的95家典型房企于2017年發(fā)行了13筆海外短債,2018年達到21筆,2019年20筆,發(fā)行數(shù)額以2018年達到頂峰,達到約440億元人民幣。2020年1月下旬房企僅發(fā)行了一筆短債,而2月截至25號就已經(jīng)發(fā)行了8筆短債,僅一個月左右的時間發(fā)行總額占2019年全年的47%。究其原因,在疫情影響下,春節(jié)“返鄉(xiāng)置業(yè)”銷售爽約,加上銷售停擺,房企資金壓力也越來越大,因而在尋找資金上廣開思路。而海外短債作為境外債的一種,有著期限短,但發(fā)行效率較快、且發(fā)行限制相對較少的特點,從而備受青睞。 根據(jù)2015年9月發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》(簡稱2044號文),將一年期以上的中長期外債改為事先備案登記制,納入備案監(jiān)管,而一年期內(nèi)的境外短債不在監(jiān)管范圍內(nèi),使得發(fā)債時間相對較快。此外,2019年7月12日,國家發(fā)改委發(fā)布了 “關(guān)于對房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債申請備案登記有關(guān)要求的通知(發(fā)改辦外資〔2019〕778號)”。通知對房企海外發(fā)債加強約束,新融資只能用于置換一年內(nèi)到期之中長期海外債務(wù),因此房企目前中長債的發(fā)行只能在原有額度的基礎(chǔ)上進行發(fā)行,且需用于償還近1年內(nèi)到期的中長債。
??總體來看,疫情發(fā)生以來,房企銷售深受影響,銷售回款受限,但是到期債務(wù)、剛性成本等支出卻不少,抓住融資機會積極融資也成為必然之舉。加上近期房企海外短債發(fā)行的利率普遍偏低,在緩解企業(yè)資金緊張的局面的同時,也不會拉高企業(yè)的整體融資成本,屬于不錯的融資機會。未來,在融資環(huán)境不放松,房企資金緊缺的情況下,而中長債發(fā)行持續(xù)限制,可能將會有更多的房企啟用海外短債這一方式進行資金的補充。