[克而瑞]投資增速創(chuàng)20年新低，商品房銷售與新開工跌幅好于預(yù)期

??導(dǎo) 讀 

??在整體疫情按照當(dāng)前態(tài)勢繼續(xù)得到控制的前提下，預(yù)計疫情對房地產(chǎn)市場的影響在3月將繼續(xù)延續(xù)，但有望在二季度開始恢復(fù)正常。

??◎  作者 / 楊科偉、姚鄭康

??16日上午，國家統(tǒng)計局公布了2020年前2月全國房地產(chǎn)行業(yè)的各項數(shù)據(jù)：2020年1-2月，商品房銷售面積同比下降40%，新開工面積與土地購置面積增速也均大幅下滑，各指標(biāo)全線進入歷史低點標(biāo)志新冠肺炎疫情對房地產(chǎn)市場造成明顯沖擊。在此影響下，開發(fā)投資額增速累計同比由增轉(zhuǎn)跌至16.3%，創(chuàng)近20年新低。

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??前2月銷售面積、金額分別同比降40%、36%，預(yù)計后期銷售規(guī)?？焖倩厣?/strong>

??2020年1-2月，受到疫情影響全國新房銷售表現(xiàn)全線下滑，整體來看前2月商品房銷售面積僅8475萬平方米，同比下降39.9%；商品房銷售額8203億元，同比下降35.9%。自疫情爆發(fā)以來，全國多地紛紛叫停項目開盤、線下銷售業(yè)務(wù)，普遍預(yù)期前2月新房銷售將會斷崖式下跌，跌幅恐將在70%以上，目前來看，行業(yè)銷售規(guī)模跌幅遠好于預(yù)期,降幅與我們在2月29日發(fā)布的全國典型房企前2月銷售排行榜的企業(yè)業(yè)績跌幅接近。

??但值得一提的是，隨著當(dāng)前國內(nèi)疫情暫時得到遏制，商品房銷售業(yè)務(wù)逐漸正?；?，預(yù)計之后銷售規(guī)模也將快速回升。各地紛紛發(fā)文允許在售地產(chǎn)項目現(xiàn)場開盤、開放線下售樓處，同時部分城市已有熱銷項目售罄表現(xiàn)。據(jù)CRIC統(tǒng)計，截至3月12日全國在售項目中已有近7成恢復(fù)售樓處的開放，其中深圳招商太子灣云璽大廈線上二次開盤即售罄。

??從CRIC監(jiān)測重點城市商品住宅成交情況來看，2月中旬以來，各能級城市成交量都在回升，且三四線表現(xiàn)好于二線好于一線，一線目前相當(dāng)于去年四季度5成，二線6成，三四線7成；一線城市中的深圳、二線城市中的福州、成都已經(jīng)超過去年4季度周均水平，蘇州、杭州也回升至去年10-11月的水平。

??由此可見，隨著各地新房銷售業(yè)務(wù)陸續(xù)復(fù)工，受疫情抑制的置業(yè)需求將快速完成補位，預(yù)計將在二季度陸續(xù)釋放形成新增銷售。

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??70城房價整體穩(wěn)中趨落，新房同環(huán)比增速收窄、二手房開始全面轉(zhuǎn)跌

??全國商品住宅銷售價格體穩(wěn)中趨落。截至2020年2月底，一、二、三線新建及二手商品住宅銷售價格無論同環(huán)比均呈現(xiàn)漲幅持平或回落的整體走勢。具體來看，新房價格環(huán)比各能級大體持平、整體微增0.02%，一線、三四線漲幅分別收窄0.33pts和0.37pts；新房價格同比一線漲2.2%、二線漲3.0%、三四線漲3.3%、整體漲3.1%，二三線及整體漲幅收窄0.4pts。

??二手房各能級同比漲幅穩(wěn)中趨落，70城環(huán)比跌0.1%，其中三線城市跌幅領(lǐng)先，一線和二線漲幅回落。

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??開發(fā)投資額增速創(chuàng)近20年新低，后續(xù)將受益提振房地產(chǎn)業(yè)而有望快速回升

??由于疫情期間各地建筑工地停工延工、土拍市場一再延期的影響，2020年1-2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額僅收10115億元，同比降16.3%創(chuàng)近20年新低。

??此外我們認(rèn)為，開發(fā)投資額增速在疫后隨著整體房地產(chǎn)業(yè)的快速正常化有望快速回升。考慮到一方面各省區(qū)市均已發(fā)文敦促和支持建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)開復(fù)工，3月初各核心城市建筑業(yè)開復(fù)工率均在90%以上；另一方面伴隨著土拍正?；?，部分優(yōu)質(zhì)地塊頻頻掛出，房企拿地擴儲熱情將緩慢恢復(fù)。因此預(yù)計開發(fā)投資額的“停速”僅是短期現(xiàn)象，在新開工及土地購置兩方面快速恢復(fù)的支撐下，開發(fā)投資額增速將快速提至原有水平。開發(fā)商投資額

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??新開工面積創(chuàng)近5年同期總量新低，土地購置面積增速同比降29%再回低位

??從新開工面積來看，前2月房屋新開工面積創(chuàng)近5年同期最低。前兩月受制于疫情及春節(jié)期間建筑工地?zé)o法開工復(fù)工，房屋僅新開工10370萬平方米，同比跌44.88%。

??鑒于當(dāng)前多地放寬新房預(yù)售審批標(biāo)準(zhǔn)，部分城市積極出臺土地交易支持政策，在此利好下后續(xù)房企處于盡早開盤預(yù)售搶收現(xiàn)金流的考慮將加快項目的開工進度。因此預(yù)計房屋新開工面積將于二季度內(nèi)快速提升，并成為開發(fā)投資額恢復(fù)的主要支撐之一。

??土地購置面積方面，疫情致使多城土拍延后或取消，1-2月土地購置面積同比降29.3%，需要注意的是去年同期本就是低點，今年前2月土地購置面積絕對量僅1092萬平方米。預(yù)計未來，在不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟手段和堅持房住不炒的大原則下，雖然國內(nèi)外整體貨幣環(huán)境開始放松，但短期內(nèi)房企仍受制于到位資金壓力，房企拿地仍將以高性價比優(yōu)質(zhì)地塊為主，整體土地購置面積有望低位回升但降幅較難出現(xiàn)大幅收窄。

??綜上，我們對于后市給出如下幾點判斷：在整體疫情按照當(dāng)前態(tài)勢繼續(xù)得到控制的前提下，預(yù)計疫情對房地產(chǎn)市場的影響在3月將繼續(xù)延續(xù)，但有望在二季度開始恢復(fù)正常。具體來看，銷售方面，受疫情積壓的一、二手房購房需求將陸續(xù)轉(zhuǎn)為新增銷售，整體銷售體量有望快速恢復(fù)；新開工方面，在地方放寬預(yù)售審批要求的利好下房企預(yù)計將于窗口期加緊項目開工以盡快預(yù)售回籠資金，因而新開工面積有望在二季度快速回升；土地購置方面，隨著核心城市土拍復(fù)常，整體增速有望低位回升，但考慮到房企拿地仍舊謹(jǐn)慎，降幅難見大幅收窄；開發(fā)投資額在以新開工、施工面積為主要支撐下有望在下半年得到回升。