??華南城最終還是難逃美元債違約的命運。

??2月19日，深圳市特區(qū)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“特區(qū)建發(fā)”）發(fā)布公告，表示經(jīng)該公司核實，華南城控股有限公司(以下簡稱“華南城”，01668.HK)2024年10月票據(jù)于2024年2月9日到期的強制贖回款項和2024年4月票據(jù)于2024年2月12日到期的利息均未支付?！肮靖叨戎匾暼A南城本次境外票據(jù)違約事宜，并將持續(xù)與華南城保持聯(lián)系?！?/p>

??2個月前的2023年12月20日，華南城達(dá)成了一筆美元債的展期，但2024年到期的美元債還有4只，未償還本金的總額約11.1億美元。2月9日的除夕夜，華南城透露“在債務(wù)上面臨著非常大的還本付息壓力”，宣布不會償付當(dāng)天到期的一筆強制贖回款項和2月12日到期的一筆利息，將導(dǎo)致相關(guān)票據(jù)發(fā)生違約事件。

??此前，投資者一直對國資背景的特區(qū)建發(fā)寄予厚望，但后者自始至終都希望華南城通過市場化的方式化債。

??2月20日，特區(qū)建發(fā)的相關(guān)人士對中國房地產(chǎn)報記者表示，不方便披露有關(guān)華南城違約事件的信息，但公司在積極應(yīng)對和處置。

??華南城美元債違約

??市場消息顯示，2月9日，華南城2024年10月到期的美元債需要支付5％的本金，約1000萬美元，但債券持有人當(dāng)天并沒有收到這筆款項。當(dāng)天晚上，華南城刊出一份違約公告。

??華南城表示，因外部因素變化，公司近年來的銷售不及預(yù)期，現(xiàn)金流只能保證日常經(jīng)營所需，這些因素的疊加效應(yīng)導(dǎo)致流動資金日趨緊張，在債務(wù)上面臨著非常大的還本付息壓力。雖然公司自2022年以來采取了各種積極措施，并成功將境外美元債進(jìn)行了幾次展期，但經(jīng)營以及資金狀況未能及時改善。

??因此，華南城預(yù)期不會就2024年10月票據(jù)于2024年2月9日到期的強制贖回款項進(jìn)行支付，而這將導(dǎo)致2024年10月票據(jù)發(fā)生違約事件。該公司亦預(yù)期不會就2024年4月票據(jù)于2024年2月12日到期的一筆利息進(jìn)行支付，若未能于2024年3月13日前支付該利息，將導(dǎo)致2024年4月票據(jù)發(fā)生違約事件。

??上述事件“可能觸發(fā)其他債務(wù)項下的違約事件，進(jìn)而導(dǎo)致我們無法履行未償還債務(wù)項下的付款義務(wù)，從而對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營及財務(wù)狀況造成重大不利影響，包括可能導(dǎo)致破產(chǎn)或其他形式的重組?！?/p>

??華南城表示，公司正在考慮不同的選擇，包括但不限于征求同意、債務(wù)重組計劃和交換要約。

??對于大股東特區(qū)建發(fā)而言，華南城陷入債務(wù)危機(jī)是一個重大事項。除了在公告中確認(rèn)華南城的違約事實外，該公司還強調(diào)自身經(jīng)營情況正常，“預(yù)計該事件對公司的存續(xù)債券兌付不構(gòu)成影響?！?/p>

??市場化方式化債

??自2022年5月正式入主華南城以來，特區(qū)建發(fā)一直扮演著盡職的大股東角色。入主當(dāng)年便出資約12.57億元收購華南城旗下第一亞太物業(yè)50%股權(quán)，斥資50億元認(rèn)購西安華南城約69.35%股權(quán)，開啟與華南城7個在建項目的業(yè)務(wù)合作，還與票據(jù)受托人花旗國際簽訂“維好協(xié)議”，為華南城成功爭取多數(shù)投資人同意實現(xiàn)美元債展期。

??在2022年年報中，特區(qū)建發(fā)表示2023年要加強華南城的投后管理和協(xié)同發(fā)展，聚焦流動性問題“三箭齊發(fā)”，積極推進(jìn)銀團(tuán)貸款落地，充分發(fā)揮華南城股權(quán)投資基金作用，推進(jìn)與各地華南城項目的全面合作，確保華南城債務(wù)總額、綜合債務(wù)率只降不增。持續(xù)深化平湖華南城舊改、園區(qū)協(xié)同招商、建廢綜合處置、智慧停車、多功能智能桿等方面與華南城的經(jīng)營協(xié)同，實現(xiàn)雙方互利共贏。

??2023年3月，在特區(qū)建發(fā)的推動下，銀團(tuán)貸款落了地，華南城與中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等11家銀行簽訂了60億元流動資金銀團(tuán)貸款合同，貸款期為3年，利率4.7%，所得款項將用于償還該公司的現(xiàn)有貸款本金及利息。華南城當(dāng)時表示，這是該公司收獲的最大單筆融資，通過置換高息貸款，預(yù)計每年利息成本將節(jié)省約2億元至3億元，相關(guān)經(jīng)營業(yè)績有望得到較大改善。

??就在投資者以為華南城即將重獲新生的時候，變故出現(xiàn)了。2023年12月4日，該公司宣布還未支付2023年11月20日到期的美元債利息，如果不能在一個月內(nèi)支付，將導(dǎo)致違約事件的發(fā)生，并由此啟動了5只美元債的二次展期。但最終只有1只美元債過關(guān)，為此次的違約埋下伏筆。

??業(yè)內(nèi)人士透露，華南城違約可能會引發(fā)境外債權(quán)人在法院提起訴訟，挑戰(zhàn)特區(qū)建發(fā)提供的“維好協(xié)議”的效力，以此要求股東方承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。但特區(qū)建發(fā)的態(tài)度其實一直都很明確，那就是希望華南城通過市場化方式解決自身債務(wù)問題，也就是不會為其兜底。

??有投資者表示，特區(qū)建發(fā)的營收規(guī)模不高，發(fā)展也需要舉債，若華南城的問題處理不好，有可能影響自身的信用評級。根據(jù)業(yè)績公告，2022年，特區(qū)建發(fā)錄得約54億元的營業(yè)收入，利潤總額74.56億元，增速超過100%，若剔除華南城并購收益因素，全年實現(xiàn)利潤總額2.9億元。

??特區(qū)建發(fā)相關(guān)人士告訴中國房地產(chǎn)報記者，2022年的年報沒有把給華南城提供的“維好協(xié)議”納入影響因素，目前該公司正在評估華南城違約事件的影響，預(yù)計2023年年報會進(jìn)行相關(guān)披露。

??而華南城也啟動了自救方案，2月份以來，相繼掛出了西安華南城約30.6472%股權(quán)和第一亞太物業(yè)50%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓公告。有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的進(jìn)展和下一步償債計劃，中國房地產(chǎn)報記者聯(lián)系了華南城，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。