[克而瑞]春節(jié)檔電影火爆背后，房企資本顯現(xiàn)

??春節(jié)檔電影《你好，李煥英》的爆火，讓背后的恒騰網(wǎng)絡(luò)成為了最大贏家之一。2021年2月21日，恒騰網(wǎng)絡(luò)公告稱，旗下儒意影業(yè)為《你好，李煥英》的主要出品方和最大保底發(fā)行方，截止公告日晚上7時，該影片的票房已突破40億。值得注意的是，恒騰網(wǎng)絡(luò)背后的大股東為中國恒大（截止2020年上半年持股比例為60.48%）。

??除恒大外，萬達(dá)、融創(chuàng)、保利也均出現(xiàn)在今年春節(jié)檔電影的出品方之列。相比以往，近年來影視業(yè)領(lǐng)域越來越多地出現(xiàn)了房企的資本身影，房企間的暗自較量也從地產(chǎn)蔓延到了影視業(yè)中。

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??部分房企布局上游環(huán)節(jié)

??全產(chǎn)業(yè)鏈打造文娛版圖

??春節(jié)檔多支影片的出品方出現(xiàn)房企身影

??2021年春節(jié)檔上映的多支影片中，其背后的資本都出現(xiàn)了房企身影。《你好,李煥英》主要出品方和最大保底發(fā)行方為儒意影業(yè)，而中國恒大旗下的恒騰網(wǎng)絡(luò)于2020年10月通過增發(fā)股份的形式，全資收購儒意影業(yè)，總價72億港元。

??《刺殺小說家》和《熊出沒·狂野大陸》，一部是由融創(chuàng)文化聯(lián)合出品，并拍攝于融創(chuàng)東方影都影視產(chǎn)業(yè)園；另一部則是由融創(chuàng)文化旗下的樂創(chuàng)文娛出品。兩部影片背后的融創(chuàng)文化，為融創(chuàng)中國旗下的六大板塊之一。

??《唐人街探案3》則由萬達(dá)影視出品，萬達(dá)影視全稱為萬達(dá)影視傳媒有限公司，隸屬于萬達(dá)集團(tuán)。此外保利影業(yè)是另一部影片《人潮洶涌》的聯(lián)合出品方之一，隸屬于保利集團(tuán)。

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??少數(shù)房企布局影視業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，打造閉環(huán)

       出品方即為投資方，屬于影視產(chǎn)業(yè)的上游環(huán)節(jié)，除此之外上游環(huán)節(jié)中還有制片方、發(fā)行方等。事實(shí)上，部分房企布局影視產(chǎn)業(yè)并不僅僅滿足只做一個安靜的出資人，而是朝著全產(chǎn)業(yè)鏈的角度打通各個環(huán)節(jié)。其中制片及發(fā)行作為關(guān)鍵，同樣已有房企布局其中，但由于與地產(chǎn)業(yè)務(wù)模式差距大，具有一定技術(shù)難度，目前有能力布局的仍為少數(shù)。目前具有較大影響力的僅包括中國恒大、融創(chuàng)中國、萬達(dá)集團(tuán)（萬達(dá)影視）、保利集團(tuán)（保利影業(yè)）等。房企通過打通上游環(huán)節(jié)，擁有了自己創(chuàng)造IP的能力，從而為旗下的文旅、商業(yè)等項目資源進(jìn)行賦能。

??以融創(chuàng)中國旗下的融創(chuàng)文化為例，其已具備了高水準(zhǔn)的影視制作配套及服務(wù)體系。在硬件設(shè)施上，融創(chuàng)文化旗下的青島東方影都融創(chuàng)影視產(chǎn)業(yè)園，規(guī)劃建有40個世界級攝影棚，參與制作了《流浪地球》、《瘋狂的外星人》等電影。在制作技術(shù)上，2020年1月融創(chuàng)文化宣布了對亞洲頂級視覺特效和動畫公司Base的戰(zhàn)略投資，正式實(shí)現(xiàn)對Base的戰(zhàn)略控股，加強(qiáng)了在內(nèi)容后期制作領(lǐng)域的實(shí)力。同時，融創(chuàng)文化旗下的樂創(chuàng)文娛也具有較為強(qiáng)大的市場發(fā)行能力，其地網(wǎng)發(fā)行體系可覆蓋大部分的影院。未來，融創(chuàng)文化可以繼續(xù)通過布局上游環(huán)節(jié)，打造屬于自己的IP，并將IP落地旗下文旅城。截至2020年10月，融創(chuàng)文旅已擁有12座文旅城，及4個旅游度假區(qū)、25個文旅小鎮(zhèn)。除了融創(chuàng)外，恒騰網(wǎng)絡(luò)旗下的儒意影業(yè)同樣具有擁有研發(fā)、制作及發(fā)行能力,同時也是為數(shù)不多的雙產(chǎn)品制片公司（既可以做電影又可以做電視?。?。其他一些企業(yè)，如泰禾集團(tuán)、華夏幸福等也同樣設(shè)立有影視文化投資發(fā)展公司，參與影視的制作與發(fā)行等。

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??房企布局下游更具優(yōu)勢

??對接商業(yè)契合重資產(chǎn)

??相比上游環(huán)節(jié)，房企布局下游院線、影院等更加容易。首先，房企自建影院擁有物業(yè)資源優(yōu)勢，影院的建設(shè)和擴(kuò)張相對簡單，只要做好空間和服務(wù)，無需其他經(jīng)營成本。其次，布局院線及影院的房企大多擁有較為豐富的商業(yè)資源，通過布局院線，還解決了商業(yè)綜合體中影院的招商問題。此外，布局影院也能夠獲取更多的收益回報，雖然影院硬件設(shè)施投資金額大，回報周期長，但一般情況下經(jīng)營收入相比上游更加穩(wěn)定。

??據(jù)2020年克而瑞公布的中國房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營收入排行榜，內(nèi)房企TOP10中有5家布局有影投公司，其中萬達(dá)電影已于2015年率先登陸A股。此外其他一些房企，如中國恒大，旗下也擁有恒大院線，從事影院的投資開發(fā)與經(jīng)營。

??以華潤置地為例，2017年9月華潤置地宣布已成立華潤影業(yè)公司，其主要業(yè)務(wù)為投資開發(fā)及運(yùn)營影院，并設(shè)立自營影院品牌萬象影城，定位高端影廳。不同于萬達(dá)模式的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，華潤置地更側(cè)重于影視產(chǎn)業(yè)的下游環(huán)節(jié)，較少參與影片的制作與發(fā)行。這主要由于華潤置地以重資產(chǎn)持有為主，通過專注下游影院環(huán)節(jié)，有利于自身品牌及旗下商業(yè)綜合體的打造，與企業(yè)整體戰(zhàn)略一脈相承。此外，投資、制片等上游環(huán)節(jié)的盈利方式不夠穩(wěn)定，這也是華潤置地不進(jìn)行全產(chǎn)鏈布局的另一個原因。

        截止2020年上半年，華潤置地在營萬象影城21家（包括自有商業(yè)物業(yè)+外部并購）；而購物中心方面，擁有商場61家（42家持有，19家輕資產(chǎn)），開發(fā)中商場59家（50家持有，9家輕資產(chǎn)）。由此來看，華潤影業(yè)在未來發(fā)展空間充足，能很好對接自身商業(yè)項目，以形成品牌和規(guī)模效應(yīng)。

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       兩種模式各有利弊

       全產(chǎn)業(yè)鏈模式應(yīng)注意風(fēng)險

       目前房企布局影視業(yè)的模式主要可以分為兩種，一種是更為穩(wěn)健的華潤模式，依賴自身開發(fā)優(yōu)勢及商業(yè)資源，專注影視產(chǎn)業(yè)鏈中的下游環(huán)節(jié)。這類模式更適合青睞重資產(chǎn)模式的商業(yè)持有運(yùn)營商，有利于高質(zhì)量商業(yè)綜合體的打造。

       另外一種則是萬達(dá)、恒大、融創(chuàng)模式，旨在打通整個產(chǎn)業(yè)鏈，在整個影視產(chǎn)業(yè)鏈中獲取更多利潤回報，擁有更大話語權(quán)；此外通過文娛IP的打造，賦能旗下文旅、商業(yè)等項目資源。但值得注意的是，這類模式仍有一定的風(fēng)險。

       一方面，從事上游影視投資、制作風(fēng)險相對較大，出現(xiàn)類似《你好，李煥英》這類高票房電影的幾率較少，更像是一場賭博。以已上市的萬達(dá)電影為例，2019年其電影投資、制作與發(fā)行板塊營業(yè)收入同比下滑22%，主要原因就是由于期內(nèi)主投、主控影片數(shù)量較少、體量較低且部分票房不及預(yù)期所致。2020年上半年又由于疫情影響，該板塊業(yè)務(wù)收入同比下滑15%。

       另一方面，通過IP打造賦能文旅項目，目前已有迪士尼樂園的成功案例。房企相比迪士尼這類以IP打造見長的國際娛樂巨頭并不具有競爭力，這也造成了國內(nèi)的主題樂園在主題性和IP變現(xiàn)能力方面，短期內(nèi)仍無法與迪士尼進(jìn)行對標(biāo)。

       但不可否認(rèn)的是，房企積極探索影視產(chǎn)業(yè)仍具有相當(dāng)?shù)姆e極意義，是不斷摸索升級轉(zhuǎn)型的重要一步。大象轉(zhuǎn)身，雖然艱難，但同時也擁有了更多選擇與機(jī)遇。