??20多年前，“復(fù)星系”還處在資本擴(kuò)張的加速階段，當(dāng)年成功收購(gòu)“老八股”之一的豫園商城后，不出2年又與豫園商城等聯(lián)合成立德邦證券。

??彼時(shí)，郭廣昌雖已在房地產(chǎn)和生物醫(yī)藥領(lǐng)域嶄露頭角，但對(duì)金融領(lǐng)域涉足不多。德邦證券的成立，意味著“復(fù)星系”正式跨界殺入證券領(lǐng)域。

??為了對(duì)德邦證券實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，郭廣昌的“復(fù)星系”當(dāng)時(shí)費(fèi)了不少周折。德邦證券是在合并多個(gè)地方信托公司證券部的基礎(chǔ)上出資設(shè)立的，股東中包含一些地方國(guó)資。

??公司設(shè)立之后，“復(fù)星系”經(jīng)過(guò)多次運(yùn)作，陸續(xù)受讓其余股東手中的股份，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)德邦證券的絕對(duì)控股，占股比例一度超過(guò)9成。

??然而，隨著“復(fù)星系”近年來(lái)縮減金融版圖，德邦證券也于今年發(fā)生“易主”，從一家由民營(yíng)資本控股的證券公司，搖身一變成為了國(guó)資控股券商。

??至此，郭廣昌失去了這張綜合類證券牌照的控制權(quán)。

??郭廣昌失去控制權(quán)

??日前，德邦證券發(fā)布一紙公告，透露了公司最新的股東陣容。

??在現(xiàn)有的13名股東中，作為新面孔之一的山東財(cái)金，持股比例高達(dá)35%。與此同時(shí)，其一致行動(dòng)人濟(jì)南金投、濟(jì)南科金、濟(jì)南歷下財(cái)鑫、濟(jì)南歷下城發(fā)產(chǎn)投的持股比例分別為2.44%、8.14%、1.1%、0.82%。

??股權(quán)層層穿透后，這5名股東的背后都是山東國(guó)資。此外，持股0.24%的山東華宸基石投資基金，其第一大出資人和第二大出資人是山東財(cái)金和濟(jì)南金投的全資子公司。

??也就是說(shuō)，目前山東財(cái)金及其一致行動(dòng)人在內(nèi)的山東國(guó)資，已合計(jì)持有了德邦證券47.74%的股份，持股比例高于郭廣昌實(shí)控的亞?wèn)|興業(yè)（持股比例46.49%）。

??自此，山東財(cái)金成為德邦證券的實(shí)際控制人。郭廣昌失去了對(duì)德邦證券的控股權(quán)。

??事實(shí)上，為了對(duì)德邦證券絕對(duì)控股，郭廣昌的“復(fù)星系”曾費(fèi)了不少周折。

??2001年，“復(fù)星系”收購(gòu)了“老八股”之一的豫園商城（現(xiàn)名為豫園股份），后者是一家集黃金珠寶、餐飲、酒業(yè)、醫(yī)藥、百貨、工藝品、房地產(chǎn)、旅游、進(jìn)出口貿(mào)易等諸多產(chǎn)業(yè)于一身的綜合性商業(yè)上市企業(yè)。

??將這些產(chǎn)業(yè)收入囊中，這讓當(dāng)時(shí)在生物醫(yī)藥和房地產(chǎn)業(yè)嶄露頭角的郭廣昌，資本版圖瞬間膨脹到多個(gè)領(lǐng)域。不過(guò)，對(duì)于彼時(shí)處在資本擴(kuò)張階段的“復(fù)星系”來(lái)說(shuō)，這僅僅只是其中一例。

??2年后，“復(fù)星系”聯(lián)合豫園商城、上海申新（集團(tuán)）、天津金耀集團(tuán)，在合并原沈陽(yáng)市信托投資公司證券部、原沈陽(yáng)國(guó)際信托投資公司證券部、原丹東國(guó)際信托投資公司證券部、原撫順市信托投資公司證券部的基礎(chǔ)上，共同出資組建德邦證券?！皬?fù)星系”自此跨界到證券領(lǐng)域。

??剛設(shè)立時(shí)，德邦證券的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：“復(fù)星系”的上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)、豫園商城分別持股19.74%、30%；天津金耀集團(tuán)持股27.17%、上海申新（集團(tuán)）持股10%、沈陽(yáng)恒信國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)持股7.37%、丹東國(guó)際信托投資公司持股4.62%、撫順市融達(dá)投資持股1.1%。

??可以看到，“復(fù)星系”公司雖是第一大股東，但合計(jì)持股比例并未超過(guò)50%。

??為了實(shí)現(xiàn)對(duì)德邦證券的絕對(duì)控股，之后幾年中，豫園商城受讓了丹東國(guó)資手中部分股權(quán)，持股比例升至32.73%；上海興業(yè)投資（郭廣昌實(shí)控企業(yè)）作為新增股東，又受讓了上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)、上海申新（集團(tuán)）、天津金耀集團(tuán)手中全部股份，持股比例一下躍居至56.91%。

??2010年，“復(fù)星系”又將手中的德邦證券股權(quán)進(jìn)行整合，將豫園商城所持全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海興業(yè)投資。上海興業(yè)投資對(duì)德邦證券的持股比例升至89.64%。郭廣昌對(duì)這張綜合類證券牌照實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控制。此后，德邦證券雖經(jīng)歷多次增資，但上海興業(yè)投資對(duì)其持股有增無(wú)減，絕對(duì)控股地位一直延續(xù)了13年時(shí)間。

??直至2023年末，亞?wèn)|興業(yè)（由上海興業(yè)投資更名而來(lái)）尚對(duì)德邦證券持股高達(dá)93.62%。

??如今短短11個(gè)月后，亞?wèn)|興業(yè)手中的半數(shù)股權(quán)就流向了山東國(guó)資，且一并失去了實(shí)際控制權(quán)。

??曾因五洋債案被罰

??事實(shí)上，早在去年6月份，市場(chǎng)上就流傳出“復(fù)星系”擬轉(zhuǎn)讓德邦證券股份的消息。彼時(shí)據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，在接觸了多個(gè)地方國(guó)資后，山東國(guó)資表現(xiàn)出的誠(chéng)意最大?！皬?fù)星系”最終將手中半數(shù)德邦證券股權(quán)賣給了山東國(guó)資。

??“易主”之前，德邦證券令外界備受關(guān)注的莫過(guò)于卷入“五洋債案”，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也因此一蹶不振。

??2017年，五洋建設(shè)集團(tuán)曝出債券違約事件，涉及金額達(dá)13.6億元。次年7月，因涉及債券欺詐發(fā)行，五洋建設(shè)集團(tuán)被證監(jiān)會(huì)罰款4140萬(wàn)元。

??作為五洋債項(xiàng)目的主承銷商及受托管理人，德邦證券也難逃被罰，最終因多項(xiàng)違規(guī)行為合計(jì)被罰沒(méi)1912.44萬(wàn)元（沒(méi)收違法所得1857萬(wàn)元，罰款55萬(wàn)元）。

??就在五洋建設(shè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)剛剛暴露的2017年，德邦證券的債券承銷金額達(dá)2672.40億元，位列行業(yè)第4位，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近6億元。

??然而，被“五洋債案”波及后，從2018年開(kāi)始，德邦證券債券承銷業(yè)務(wù)一落千丈，不僅當(dāng)年債券承銷規(guī)模驟降近7成，排名從上年第4名下降至第19名，公司凈利潤(rùn)也同比銳減超過(guò)一半。

??此后，德邦證券的業(yè)績(jī)大不如前，甚至還在2021年、2022年陷入虧損，2年累計(jì)凈虧損超4.7億元。

??直到2023年，德邦證券才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)也僅0.12億元，與巔峰時(shí)期不可同日而語(yǔ)。

??不僅如此，自2017年以來(lái)，德邦證券可謂訴訟纏身，這期間光是涉及的裁判文書(shū)就達(dá)300余份，其中150余份與五洋債有關(guān)。同時(shí)，2020年至今，德邦證券還有120余條歷史被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額一度接近7億元，讓本就疲軟的公司業(yè)績(jī)雪上加霜。

??如今，山東國(guó)資取代“復(fù)星系”坐上實(shí)控人位子，對(duì)德邦證券來(lái)說(shuō)未嘗不是一件好事。畢竟近兩年來(lái)為緩解流動(dòng)性壓力，“復(fù)星系”有些自顧不暇，不僅放緩了擴(kuò)張的步伐，而且陸續(xù)出售多筆資產(chǎn)“瘦身健體”，其金融版圖日漸式微。

??反觀山東國(guó)資，近年來(lái)一直在資本市場(chǎng)尋找收購(gòu)證券公司的機(jī)會(huì)，德邦證券有其背書(shū)，不但能更好地?cái)[脫往日“陰霾”，同時(shí)也能迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

??今年7月，濟(jì)南市委、市政府就曾召開(kāi)駐魯金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)。彼時(shí)，市委書(shū)記劉強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，“經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的支撐。省級(jí)金融管理部門(mén)和駐魯金融機(jī)構(gòu)是濟(jì)南現(xiàn)代化建設(shè)的重要力量和寶貴資源。濟(jì)南市委、市政府將全力支持駐魯金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，建立常態(tài)化對(duì)接機(jī)制，營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境，扎實(shí)做好各項(xiàng)服務(wù)保障?！?/p>

??德邦證券成立時(shí)注冊(cè)地為沈陽(yáng)市沈河區(qū)，2007年2月注冊(cè)地變更為上海市普陀區(qū)。如今山東國(guó)資“入主”后，其注冊(cè)地址及總部后續(xù)是否會(huì)再次變更至山東省濟(jì)南市，暫不得而知。

??不過(guò)，2023年，濟(jì)南出臺(tái)了《濟(jì)南市建設(shè)科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū) 加快現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干扶持政策》，其中提到了對(duì)法人金融機(jī)構(gòu)落戶和增資的補(bǔ)助。新引進(jìn)的法人金融機(jī)構(gòu)，會(huì)按其實(shí)繳資本規(guī)模給予一次性資金補(bǔ)助，最高補(bǔ)助1.2億元。對(duì)實(shí)繳資本40億元以上不足50億元的，補(bǔ)助1億元。

??目前，德邦證券注冊(cè)資本和實(shí)繳資本均為39.67億元，接近40億元。

??對(duì)凈利潤(rùn)僅為0.12億元的德邦證券來(lái)說(shuō)，1億元的補(bǔ)助資金，顯然數(shù)目不小。