??12月11日，萬(wàn)物云空間科技服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)物云”，02602.HK）在深圳舉辦睿見(jiàn)大會(huì)，宣布與高和資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方擬共同創(chuàng)設(shè)社商基金，裝入持重資產(chǎn)。

??高和資本在2022年就成立了一只10億元的社區(qū)商業(yè)基金，截至目前尚未投出項(xiàng)目?！吧缟藤惖榔鋵?shí)我們也一直在尋找合作方，但行業(yè)內(nèi)志同道合的不多，玩家有限?！?2月12日，高和資本相關(guān)人士對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示。

??萬(wàn)物云便是有限的玩家之一，“蝶城+社商”的新戰(zhàn)略令兩家公司有了牽手的可能性。據(jù)了解，這兩家企業(yè)合作的社商基金已在12月成立，一期基金10億元，擬裝入的資產(chǎn)包括一線及二線城市的存量穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目。值得一提的是，該基金雖然優(yōu)先考慮與萬(wàn)物云蝶城計(jì)劃有重合的項(xiàng)目，但萬(wàn)物云從萬(wàn)科那里以資抵債獲取的兩個(gè)社商物業(yè)并不在首期基金的收購(gòu)名單內(nèi)。

??并購(gòu)來(lái)的商管團(tuán)隊(duì)

??萬(wàn)物云董事長(zhǎng)朱保全在會(huì)上作了題為《十年》的主題演講，回顧該公司過(guò)去十年的發(fā)展歷程。他表示，從所有輕資產(chǎn)公司全球發(fā)展歷程來(lái)看，并購(gòu)是必經(jīng)之路。2016年，萬(wàn)物云收購(gòu)耀江物業(yè)，在浙江市場(chǎng)得以比肩綠城及濱江。此后幾年，該公司繼續(xù)通過(guò)收并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模，如收購(gòu)戴德梁行大中華區(qū)的物業(yè)管理和設(shè)施業(yè)務(wù)，以及陽(yáng)光城的物業(yè)板塊。

??在朱保全看來(lái)，5年之前，物業(yè)服務(wù)行業(yè)曾經(jīng)有一段非常瘋狂的時(shí)期，當(dāng)時(shí)被并購(gòu)的標(biāo)的多數(shù)財(cái)務(wù)報(bào)表并不干凈，業(yè)務(wù)邏輯也難免牽強(qiáng)。但是，經(jīng)過(guò)這五年的市場(chǎng)洗禮，無(wú)論是收購(gòu)方還是被收購(gòu)方，對(duì)物業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和業(yè)務(wù)邏輯均有了更深刻的認(rèn)知，哪些地方有坑、有貓膩，大家已經(jīng)非常清楚。至此，物業(yè)服務(wù)行業(yè)才真正走向了市場(chǎng)。

??就萬(wàn)物云的幾次并購(gòu)，朱保全認(rèn)為對(duì)戴德梁行的并購(gòu)整合是成功的，至于對(duì)陽(yáng)光城物業(yè)的并購(gòu)，則有得有失。他表示，如果中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)仍保持一定的規(guī)模發(fā)展，陽(yáng)光城仍然是千億元以上的規(guī)模，當(dāng)時(shí)的并購(gòu)價(jià)格就不高。據(jù)其透露，陽(yáng)光城的存量業(yè)務(wù)中，存留了一項(xiàng)萬(wàn)物云原來(lái)沒(méi)有的業(yè)務(wù)，即是商業(yè)管理，在完成所有的業(yè)務(wù)整合后這支隊(duì)伍仍然聚焦社區(qū)商業(yè)物業(yè)領(lǐng)域。

??這個(gè)原本來(lái)自陽(yáng)光智博商管的團(tuán)隊(duì)目前名為萬(wàn)芊薈商管，主要負(fù)責(zé)落地萬(wàn)物云的社區(qū)商業(yè)業(yè)務(wù)。

??社區(qū)商業(yè)的頭牌玩家

??社區(qū)商業(yè)是今年以來(lái)萬(wàn)物云頻繁提及的關(guān)鍵詞。年初，朱保全便表示，在萬(wàn)物云計(jì)劃布局的蝶城內(nèi)，超過(guò)800個(gè)蝶城具有開(kāi)展社商業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。9月份，萬(wàn)物云更改IPO募集資金用途，有18億元資金計(jì)劃“通過(guò)基金投資等方式探尋有發(fā)展?jié)摿Φ奈飿I(yè)標(biāo)的（含經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投資等）”。11月，該公司以約8.6億元的代價(jià)收購(gòu)了萬(wàn)科位于武漢、上海的兩處社區(qū)商業(yè)物業(yè)，開(kāi)始持有重資產(chǎn)。

??朱保全在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)再次強(qiáng)調(diào)：“我們認(rèn)為社區(qū)商業(yè)是萬(wàn)物云可持有的資產(chǎn)。借助萬(wàn)物云1000個(gè)蝶城的設(shè)想，一方面能夠跟萬(wàn)科地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款的回收，同時(shí)找到能力范圍之內(nèi)的社區(qū)商業(yè)，在蝶城+這個(gè)生態(tài)里面產(chǎn)生更好的延展性?！?/p>

??萬(wàn)物云副總經(jīng)理葉菲進(jìn)一步解釋，社區(qū)商業(yè)與物管業(yè)務(wù)具備高協(xié)同性，有可能做出高壁壘的商業(yè)模式。萬(wàn)物云與萬(wàn)科的兩筆資產(chǎn)抵債交易也是基于這一戰(zhàn)略邏輯。

??葉菲透露，萬(wàn)物云的目標(biāo)是成為“社區(qū)商業(yè)領(lǐng)域的頭牌玩家”，蝶城+社商生態(tài)會(huì)加快落地。據(jù)悉，該公司與蝶城業(yè)主共建“家門(mén)口的社區(qū)商業(yè)”，已經(jīng)落地了改造試點(diǎn)，福州建新南蝶城實(shí)現(xiàn)客流同比提升51%。

??高和資本則是社區(qū)商業(yè)的資深玩家，早在2020年底便參與發(fā)起了上海社區(qū)商業(yè)聯(lián)盟，2022年4月宣布成立國(guó)內(nèi)首只專注投資社區(qū)商業(yè)的基金，規(guī)模10億元左右。2年多過(guò)去，該基金雖然深度洽談了一些社商項(xiàng)目，但因種種原因至今未投出。

??高和資本曾披露過(guò)社區(qū)商業(yè)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，包括位于消費(fèi)型城市的核心商圈，體量在1萬(wàn)平方米至3萬(wàn)平方米，3公里范圍內(nèi)人口數(shù)量大于25萬(wàn)等。此次與萬(wàn)物云合作的基金，“標(biāo)的要求會(huì)結(jié)合蝶城情況有一些微調(diào)?！备吆唾Y本相關(guān)人士表示，該基金的并購(gòu)標(biāo)的范圍為一線及二線城市擁有穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的硬核資產(chǎn)，目前已有一些儲(chǔ)備項(xiàng)目。

??這些儲(chǔ)備項(xiàng)目主要來(lái)自外部，并不包括萬(wàn)物云新近獲取的武漢新唐廣場(chǎng)、上海濱江萬(wàn)科中心。在這兩個(gè)項(xiàng)目中，萬(wàn)物云分別持有50%和45%的股權(quán)，而高和資本對(duì)標(biāo)的的要求是100%的股權(quán)并購(gòu)。