??8月27日，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告，指出碧桂園管理層下調(diào)2020年度的收入指引，料合并收入按年持平，有別于預(yù)期的錄14%增長，主要是由于在疫情期間的施工延誤等原因所致。同時，管理層預(yù)期來自聯(lián)營及合營企業(yè)的盈利將錄顯著增長。

??該行又引述管理層指，其已售但未入帳項(xiàng)目的毛利率介乎22至24%，預(yù)期2020年度的毛利率表現(xiàn)將會在此范圍內(nèi)，并在2021至2022年保持穩(wěn)定，并有改善的機(jī)會。另外，公司在去年設(shè)立新部門，以對其他公司進(jìn)行股權(quán)投資。公司指，已經(jīng)成功投資數(shù)家公司，目標(biāo)是投資與其可產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)行業(yè)，計(jì)劃在未來將投資收益計(jì)入核心盈利當(dāng)中。

??大摩將公司2020年度的每股盈利預(yù)測下調(diào)12%，2021及2022年則分別下調(diào)6%及9%，以反映收入入帳速度放緩、毛利率正常化及上半年并購?fù)恋氐纫蛩?，并將公司的目?biāo)價上調(diào)2%至13.15港元。維持「增持」投資評級。