??一則國家電網(wǎng)“退房”消息將魯能集團(tuán)推到聚光燈下，也使其旗下唯一上市公司廣宇發(fā)展命運(yùn)陡生變數(shù)。

??3月22日，中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站通報了對國家電網(wǎng)第三輪巡視整改進(jìn)展情況。通報中，國家電網(wǎng)表態(tài)，“以更高的政治站位堅守電網(wǎng)主責(zé)主業(yè)，下決心退出傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，堅決按期完成深化集體企業(yè)改革任務(wù)?！?/p>

??由于國家電網(wǎng)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要集中在魯能集團(tuán)，天津廣宇發(fā)展股份有限公司（000537.SZ，“廣宇發(fā)展” )?是魯能集團(tuán)旗下唯一A股上市公司，后者命運(yùn)成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。

??3月28日晚間，中國房地產(chǎn)報記者在投資者平臺向廣宇發(fā)展董事會秘書提問，涉及國家電網(wǎng)退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，大股東魯能集團(tuán)是否繼續(xù)從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)？廣宇發(fā)展控股股東是否發(fā)生變化，以及大股東未注入資產(chǎn)是否繼續(xù)履行承諾注入到上市公司？

??對此，廣宇發(fā)展董事會秘書回復(fù)稱：目前公司控股股東為魯能集團(tuán)持股比例76.13%。根據(jù)戰(zhàn)略安排，魯能集團(tuán)將廣宇發(fā)展作為整合及發(fā)展集團(tuán)內(nèi)住宅類房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)為主的綜合性地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺。對于大股東資產(chǎn)是否繼續(xù)注入到廣宇發(fā)展，其稱：根據(jù)2017年公司重大資產(chǎn)重組關(guān)于避免同業(yè)競爭相關(guān)承諾，大股東魯能集團(tuán)將其所屬的、符合條件的住宅類地產(chǎn)逐步注入廣宇發(fā)展或采取委托管理、注銷房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)等舉措，避免同業(yè)競爭。目前該承諾仍正常履行。

??此前，廣宇發(fā)展與魯能集團(tuán)有過10年重組計劃，但進(jìn)展甚微；這一次國家電網(wǎng)“退房”下，這筆地產(chǎn)資產(chǎn)是否會注入廣宇發(fā)展還是花落他家引發(fā)外界關(guān)注。

??十年坎坷重組路

??廣宇發(fā)展前身為天津立達(dá)國際商場股份有限公司,成立于1986年3月,1993年12月10日在深圳證券交易所上市交易。2005年6月30日更名為“天津廣宇發(fā)展股份有限公司"。公司業(yè)務(wù)范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)、商品房銷售、物業(yè)管理以及對住宿酒店及餐飲酒店投資等，業(yè)務(wù)布局主要集中在北京、濟(jì)南、南京、蘇州、重慶、成都和宜賓等城市。

??盡管業(yè)績平平，但廣宇發(fā)展對魯能集團(tuán)來說卻有著特別意義。將旗下地產(chǎn)板塊業(yè)務(wù)注入廣宇發(fā)展從而實(shí)現(xiàn)借殼上市一直是魯能集團(tuán)夢想，但這一夢想實(shí)現(xiàn)過程卻異常曲折。

??據(jù)中國房地產(chǎn)報記者梳理，廣宇發(fā)展與魯能集團(tuán)之間資產(chǎn)重組與整合，最早可追溯至2009年12月。彼時廣宇發(fā)展宣布，將以9.88元/股發(fā)行價格向魯能集團(tuán)定向增發(fā)不超過7億股，購買其持有的7家下屬房地產(chǎn)公司股權(quán)，即重慶魯能34.5%股權(quán)、宜賓魯能65%股權(quán)、海南魯能廣大100%股權(quán)、海南三亞灣100%股權(quán)、海南英大100%股權(quán)、海南盈濱島50%股權(quán)、魯能亙富100%股權(quán)。但此次重組最終因宏觀調(diào)控加強(qiáng)自動失效。

??2013年8月，廣宇發(fā)展再次停牌開啟新一輪重組，除了第一次重組的7個原有項(xiàng)目外，其還將購買都城偉業(yè)持有的鼎榮茂華70%股權(quán)，和世紀(jì)恒美持有的重慶魯能英大30%股權(quán)。但最終還是以失敗告終，原因是該次重組申請文件關(guān)于上市公司實(shí)際控制人是否發(fā)生變更的信息披露，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四條規(guī)定。

??2016年4月，廣宇發(fā)展第三次踏上重組征程。這一次魯能集團(tuán)壓縮了其擬注入上市公司的資產(chǎn)包，剔除包括海南公司在內(nèi)的3家標(biāo)的資產(chǎn)，減少標(biāo)的資產(chǎn)交易作價至91.11億元，重組的資產(chǎn)增值率從第二次重組方案中的133%降至89.85%。曾關(guān)注該事件的業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“削減注入資產(chǎn)包最大的原因是為了方便廣宇發(fā)展定增，加快獲得證監(jiān)會審批?！?/p>

??此次重組也并不順利，深交所向其下發(fā)問詢函，認(rèn)為此次重組構(gòu)成借殼上市，并在函中指出，重組標(biāo)的公司重慶魯能、重慶魯能英大、宜賓魯能、魯能亙富2013年以來凈利潤不斷下滑，資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，遠(yuǎn)高于上市公司資產(chǎn)負(fù)債率。此外，5家標(biāo)的資產(chǎn)最近3年累計實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量均為負(fù)值。

??2017年，重組方案再次作出調(diào)整，在2016年方案基礎(chǔ)上削減了配套融資計劃，交易標(biāo)的資產(chǎn)交易總價格為91.1億元，發(fā)行股份購買資產(chǎn)發(fā)行價格由原方案的6.81元/股調(diào)整為6.75元/股，發(fā)行股份數(shù)量相應(yīng)由13.38億股調(diào)整為13.5億股。購入資產(chǎn)與2016年一致，同年8月，該重組方案終獲無條件通過，并同年9月20日取得證監(jiān)會批復(fù)，在2017年10月30日新增股份發(fā)行上市。

??然而2019年重組再生波折。2019年，4月8日晚間，廣宇發(fā)展發(fā)布放棄受讓大連神農(nóng)科技、海南英大、北京碧水源、天津魯能置業(yè)100%股權(quán)及關(guān)聯(lián)方都城偉業(yè)集團(tuán)所控制的海南億興置業(yè)60%股權(quán)。原因是是綜合考慮目前房地產(chǎn)市場行情低迷及上市公司資金情況，相關(guān)資產(chǎn)注入上市公司不利于改善上市公司持續(xù)盈利能力。

??至此，長達(dá)10年的重組路終未能圓滿。據(jù)記者了解，截至2020年3月28日，魯能集團(tuán)僅完成了部分資產(chǎn)注入上市公司，個別資產(chǎn)甚至遭遇既無法注入上市公司也賣不出的窘境。

??“魯能地產(chǎn)板塊借殼廣宇發(fā)展財務(wù)運(yùn)作的核心是解決地產(chǎn)項(xiàng)目缺錢問題，把旗下地產(chǎn)板塊注入上市公司可以打開融資渠道，進(jìn)而擺脫巨額銀行貸款壓力，但雙方長達(dá)十年的重組，土地儲備多集中于重點(diǎn)調(diào)控區(qū)域，且魯能超級大盤模式已經(jīng)不適合現(xiàn)在市場，這些都嚴(yán)重影響到了魯能集團(tuán)發(fā)展，也不被資本市場看好?！碧旖蛞粐蟹康禺a(chǎn)企業(yè)高級副總裁在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時表示。

??廣宇發(fā)展未來

??有消息稱，魯能集團(tuán)旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)大概率將由中國誠通控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中國誠通”）接手，并于今年年底前完成。并且，魯能或?qū)⒉扇　耙惑w一策”方式逐漸退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。即將按照一個地產(chǎn)項(xiàng)目作為一個主體，逐個分拆剝離。未來，魯能集團(tuán)將主要聚焦于風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒊蔀閲W(wǎng)旗下的新能源業(yè)務(wù)平臺。

??魯能集團(tuán)的變局是否會影響廣宇發(fā)展？廣宇發(fā)展董事會秘書回復(fù)中國房地產(chǎn)報記者稱，廣宇發(fā)展作為上市公司，始終在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等方面保持獨(dú)立，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常。

??“廣宇發(fā)展一直面臨去化不佳、資金緊張、增長乏力等諸多難題，對控股公司的依賴性也很強(qiáng)，如果沒有魯能‘輸血’，可能會受面臨發(fā)展困境?！币晃唤咏鼜V宇發(fā)展的業(yè)內(nèi)人士表示。

??記者梳理發(fā)現(xiàn)，廣宇發(fā)展銷售規(guī)模僅在2017年重組后短暫增長，僅一年，其銷售額就下滑至222.07億元，同比下降18.09%。2019年上半年，廣宇發(fā)展簽約銷售額僅為51.72億元，較2018年同期減少51.18%。全年總營收為229.86億元，同比下降15.04%；凈利潤為31.42億元，同比增長25.57%，其利潤增加主要得益于重組帶來的土儲擴(kuò)充。

??去化率低也是廣宇發(fā)展面臨的難題。財報顯示，2018上半年其可售面積約為191萬平方米，截至2018年6月末未售面積87.40萬平方米，去化率超54%。到了2019上半年，廣宇發(fā)展的可售面積約為185.18萬平方米，截至2019年6月末未售面積145.61萬平方米，上半年的去化率僅為21%。

??為幫助廣宇發(fā)展解決資金難題，魯能集團(tuán)不僅扮演了“接盤俠”，還持續(xù)提供財務(wù)資助。2019年11月，廣宇發(fā)展曾將其持有的北京市豐臺區(qū)榴鄉(xiāng)路84號院的魯美項(xiàng)目S-24地塊1號樓3單元及地下部分存貨資產(chǎn)，以進(jìn)場掛牌交易方式進(jìn)行對外轉(zhuǎn)讓，接盤方正是魯能集團(tuán)。

??在提供財務(wù)資助方面魯能集團(tuán)也不遺余力。資料顯示，2019年11月，魯能集團(tuán)分別向廣宇發(fā)展東莞公司、南京硅谷公司分別提供10.52億元、1.2億元財務(wù)資助，年利率均為5.5%，期限均為1年。1月21日，廣宇發(fā)展再次發(fā)布公告稱，為滿足公司及所屬公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，緩解資金需求，公司控股股東魯能集團(tuán)2020年度擬向公司及所屬公司提供財務(wù)資助本金額度不超過217.19億元，期限不超過24個月，年利率不超過5.5%，財務(wù)資助金額在總額度內(nèi)可于有效期內(nèi)循環(huán)使用。3月25日，魯能集團(tuán)再次擬向公司提供10億元財務(wù)資助，利率5.5%，期限1年。

??靠大股東頻繁輸血續(xù)命的廣宇發(fā)展，能否在沒有魯能的日子里獨(dú)自壯大，仍值得期待。