??今年春節(jié)期間，影院生意火爆，《你好，李煥英》更是錄得了口碑、票房雙豐收，帶動一批上市公司的股價水漲船高。2月21日晚間，恒騰網(wǎng)絡(luò)集團有限公司（股票代碼：00136.HK，以下簡稱“恒騰網(wǎng)絡(luò)”）在公告中透露《你好，李煥英》上映10天票房超40億元，而該公司旗下儒意影業(yè)為影片的主要出品方和最大保底發(fā)行方。

??2月22日，雖然恒騰網(wǎng)絡(luò)的股價高開低走，但今年以來的累計漲幅也已經(jīng)超過4倍，市值超千億港元。在這期間，恒大系的其他上市公司也在資本市場大放異彩，其中，中國恒大新能源汽車有限公司（股票代碼：00708.HK 以下簡稱“恒大汽車”）和恒大物業(yè)集團有限公司（股票代碼：06666.HK 以下簡稱“恒大物業(yè)”）的市值翻了約一倍，嘉凱城的股價漲幅接近90%，表現(xiàn)均比主業(yè)板塊的中國恒大集團（股票代碼：03333.HK 以下簡稱“中國恒大”）出色。截至2月22日，在53天的時間里，恒大集團旗下5個上市公司的總市值上漲了約3894億元。

??這一幕并非首次出現(xiàn)，早在2016年，“恒大概念股”在A股市場也曾風靡一時。“許家印是懂市值管理的?！毕愀勰惩顿Y機構(gòu)表示，這些上市公司的股價大漲除了增添掌門人許家印的身家外，也為中國恒大的降杠桿打開了空間，“只要做幾次配售，并表增加資產(chǎn)，負債率就能降下來了?！?/p>

??《你好，李煥英》熱賣，恒大旗下上市公司股價大漲

??《你好，李煥英》無疑是春節(jié)票房檔的一匹最大黑馬，不少機構(gòu)預(yù)測該影片的最終票房將超50億元，進入中國電影史票房前三甲。與該影片相關(guān)的各上市公司也因此在資本市場獲得了高度關(guān)注，其中，北京文化作為第一出品方，股價在兩日內(nèi)上漲了18%。

??恒騰網(wǎng)絡(luò)在港股節(jié)后開市的第一天就暴漲了46%。雖然2月21日晚間的公告未能再度刺激股價上漲，但該公司今年累積的漲幅也已足夠驚人。如果以2020年12月31日2.65港元的收盤價為基準，截至2月22日，2021年以來，該公司的股價漲幅達到了約3.6倍，市值達1119億港元。

??恒大汽車也站上了新能源汽車的風口，股價從2020年12月31日的30.2港元一路上揚，至今的漲幅超過一倍，期間曾一度站上72.25港元的高點，市值達約6370億港元，成為汽車板塊市值第三高的上市公司。即便是以2月22日61.45港元的收盤價計算，市值依然高達5418億港元。

??2020年末才上市的恒大物業(yè)經(jīng)歷了一段低迷期，2020年最后一個交易日的收盤價8.94港元僅略高于8.8港元的發(fā)行價。但進入2021年后，該公司迅速駛?cè)肷闲型ǖ?，最高曾漲至19港元，如今漲幅雖收窄至83%，但市值也有1773億港元之多。

??漲勢兇猛不僅僅表現(xiàn)在港股市場，恒大集團旗下的A股個股同樣彪悍。2020年嘉凱城沒有擺脫虧損的命運，在1月30日的業(yè)績預(yù)告中，該公司表示，由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，院線業(yè)務(wù)受新冠肺炎疫情影響較大，預(yù)計2020年歸屬上市公司股東的凈利潤為-12.50億元。經(jīng)營業(yè)績不佳，股價卻走出了獨立行情，自2021年以來，嘉凱城已收獲了8個漲停板，2月22日依然以漲停收盤，年內(nèi)漲幅約90%。

??跟這幾個非地產(chǎn)主業(yè)上市公司相比，中國恒大的股價表現(xiàn)要遜色許多。以16.12億元的收盤價計算，至今的漲幅只有約9個點，市值約2135億港元。就市值而言，恒大汽車已經(jīng)是2.5個中國恒大，恒大物業(yè)則相當于0.8個中國恒大。

??青睞港股 許家印的“資本巨鱷”路徑似曾相識

??老股民對這一波大漲應(yīng)該不陌生，相似的一幕在4年多前也曾上演。

??2016年，恒大集團下屬公司接連舉牌A股多家上市公司，因突出的賺錢效應(yīng)在二級市場名聲大噪，許家印也因此獲得“資本巨鱷”的稱號。被舉牌的公司包括廊坊發(fā)展、嘉凱城、萬科A等，接近舉牌線的則有梅雁吉祥、棟梁新材、國民技術(shù)等，曾有人統(tǒng)計過，當時恒大集團在A股市場持有股份的上市公司超過20家。被列為“恒大概念股”的上市公司獲得了各路資金的追捧，不少公司股價屢創(chuàng)新高。

??對比這兩波的上漲行情，可以發(fā)現(xiàn)，雖然短期內(nèi)股價大幅上漲的風格頗為相似，但路徑還是有明顯差異。當年A股是主戰(zhàn)場，大部分“恒大概念股”扮演的僅僅是投資標的的身份，產(chǎn)業(yè)范圍涵蓋地產(chǎn)、環(huán)保、建材、科技等，股價上漲的邏輯是基于投資者對大資本投資眼光的肯定，這跟目前散戶追捧明星投資機構(gòu)和明星基金是一樣的思路。

??從今年這5個上市公司的構(gòu)成來看，如今港股已經(jīng)成為了許家印的主要陣地，標的也轉(zhuǎn)變?yōu)榱俗约嚎毓傻南聦倨髽I(yè)，市值管理的主動性更強。各種利好消息的發(fā)布成為了這些公司股價上揚的主要推手，例如，1月17日，恒大物業(yè)召開誓師大會，宣告2021年的發(fā)展目標是全年新增拓展在管面積3.6億平方米、凈利潤同比增長50%以上。受該消息刺激，1月18日，該公司即錄得26%的股價漲幅。

??1月24日，恒大汽車發(fā)布公告稱向6名投資人定向增發(fā)9.52億股新股，共引資260億港元，各投資方自愿鎖定12個月。第二天，該公司股價便上漲了約52%。2月8日，恒騰網(wǎng)絡(luò)上漲了49%，也是受前一日發(fā)布的公告影響，公告顯示，該公司旗下南瓜電影APP1月份新增注冊會員85.8萬人，截至1月末累計注冊會員3610.7萬人。

??相較2016年，許家印對旗下公司市值管理的目標也更為清晰和遠大。例如，恒騰網(wǎng)絡(luò)對標的是市值超1.8萬億港元的美國奈飛，恒大汽車也是奔著特斯拉4萬多億元的市值而去。就連新成立的房車寶集團，目標都是萬億元級的估值。

??在一片漲聲中，也有投資者表示看不懂這幾家公司的上漲邏輯，因為目前描繪的都是遠大前景，最終交出的經(jīng)營業(yè)績能否匹配當前的高估值還存在著較大的不確定性。