??3月22日，深圳市鉅盛華股份有限公司（下稱“深圳市鉅盛華”）宣布，2021年面向專業(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）已于2021年3月19日成功發(fā)行。

??據(jù)了解，這期債券募集資金人民幣15億元，票面利率為7.50%，發(fā)行利率不低。

??作為善用資本杠桿的潮汕商人姚振華控制的企業(yè)，連日來，深圳市鉅盛華“左手發(fā)債，右手減持”的動作，引起了市場的廣泛關注。

??3月19日，深圳華僑城股份有限公司（下稱“華僑城A”，000069.SZ）發(fā)布的公告顯示，合計持有公司股份 7.36億股（占公司股份總數(shù)的 8.98%）的股東前海人壽及一致行動人深圳市鉅盛華，計劃減持公司股份。

??減持方式和減持數(shù)量上，上述股東計劃以集中競價方式，減持公司股份合計不超過 1.6億股，即不超過公司總股本的 2%。

??頗為巧合的是，3月22日，華僑城A亦發(fā)公告稱，自去年三月，公司已累計回購股份約1.6億股，占公司總股本的2%。即短時間內(nèi)，“寶能系”減持和華僑城A回購相同的股份數(shù)量，其占總股份的比例也相同。

??減持“巧遇”回購

??資料顯示，前海人壽和深圳鉅盛華背后的實際控制人均為姚振華。

??截至2021年3月19日，前海人壽及一致行動人鉅盛華合計持有華僑城A股份約7.36億股，占公司總股本比例8.98%。

??東方財富數(shù)據(jù)顯示，華僑城A當日股價為9.70元每股，若按照華僑城A目前股價和上述減持數(shù)量上限估算，減持金額最高達到15.91億元，接近16億元。

??值得注意的是，對于此番擬減持股份的來源，公告稱源自上述股東認購的華僑城A于 2015 年非公開發(fā)行的股份。

??2015年末，華僑城A向華僑城集團、前海人壽和鉅盛華等3 名發(fā)行對象非公開發(fā)行股份，發(fā)行價格為 6.81 元/股，當時前海人壽和鉅盛華合計認購約7.05億股，合計耗資48億元。

??有投資者稱，華僑城A一天的換手就2%左右?！皩毮芟怠背止蓪⒔?%，半年減持2%以內(nèi)，減持量并不大。

??如其所述，減持的消息顯現(xiàn)在股價上，并未引起多大的波瀾。3月23日，在經(jīng)過前一日的下挫后，華僑城A當日報收9.45元每股，漲2.27%。

??值得注意的是，3月22日，華僑城A公告稱，公司于2020年3月25日首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式回購公司股份數(shù)量約323.41萬股，至2021年1月27日的實際回購時間區(qū)間內(nèi)，累計回購公司股份約1.6億股，占公司總股本的2%，最高成交價為7.04元/股，最低成交價為5.84元/股， 支付的總金額約為10.41億元（不含交易費用）。

??中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林告訴中國房地產(chǎn)報記者，短期內(nèi)，寶能系減持了2%，上市公司回購了2%，那為何不是寶能直接出售給公司呢？一個出售和一個回購行為組合打出來，很可能是雙方因為價格談不攏，于是各行其是。

??對于華僑城，回購可以保持股價穩(wěn)定，有激勵作用，一方面激勵資本市場；另一方面也是在激勵公司員工。盤和林認為，“實際上股份的流通量沒有減少，注銷了才是真回購。而寶能系的減持是真金白銀退出，是見好就收?？傮w上看，流通領域的股票，是多了2%?！?/p>

??以造車的名義

??市場是有記憶的。曾經(jīng)的“寶萬”股權之爭，讓市場頗為震動，歷久彌新，也讓姚振華這個名字被銘記。

??據(jù)統(tǒng)計，截至2019年，由姚振華控制的寶能系總共減持了萬科20%左右的股份，獲利近400億元。

??2021年萬科發(fā)布一季報預告顯示，寶能系去年四季度再次減持萬科近3%的股份，目前持有萬科1%的股份，已經(jīng)跌出十大股東之列。

??天眼查信息顯示，目前，姚振華擔任深圳市寶能投資集團有限公司（下稱“寶能集團”）董事長兼總經(jīng)理，持有公司100%股權，其個人對196家公司擁有實際控制權，而寶能集團對外則擁有對1000家公司的實際控制權。

??從萬科退出后的姚振華在做什么？在一邊造車，一邊拿地。

??公開資料顯示，2017年，姚振華就開始布局新能源汽車領域，入股了觀致汽車，準備打造新能源汽車品牌。

??不僅如此，寶能為了成功打造新能源汽車項目，不斷在市場上購買供應鏈企業(yè)。除了觀致汽車外，寶能還收購了南玻集團、中炬高新、韶能集團等企業(yè)。其中，韶能股份主要生產(chǎn)變速器零部件及汽車總成，中炬高新則生產(chǎn)汽車、摩托車精密鍛件以及機加工產(chǎn)品；南玻集團以玻璃加工為主。

??憑借造車的名義，姚振華拿地也更加便利了。公開信息顯示，寶能通過“新能源汽車項目”從全國拿到了高達上萬畝的土地。其中，杭州基地有3000畝、昆明基地有6318畝、廣州有4935畝、西安有2090畝。

??同時，寶能還通過配套設施的名義拿到政府手里的文旅產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)項目，拿下的用地規(guī)模也達到了上萬畝規(guī)模。

??長三角一家房企投資總經(jīng)理告訴記者，類似寶能這種拿地方式在地方上還較，其實無可厚非，政府方面認可這種行為，也主要是為自身的業(yè)績著想。

??另一位千億房企投資總經(jīng)理在受訪時稱，目前，房企都在尋找新型拿地方式，類似寶能、恒大這種借新能源汽車進行產(chǎn)業(yè)勾地只是其中一種。但是他們拿地的范圍很大，在二線城市，強三線城市的布局很多?！暗胤秸蚕褡錾庖粯?，和房企進行利益互換，政府批復工業(yè)地建廠房，然后再配住宅。同時，他們也會要求房企做出就業(yè)、稅收等方面的對賭承諾。從房企的需求來看，未來這種拿地方式很可能會加強?！?/p>

??離開萬科后，寶能集團一直在逐步做大自身的資產(chǎn)規(guī)模。

??根據(jù)深圳鉅盛華債券發(fā)行文件披露的信息，2017-2019年末，寶能集團合并口徑資產(chǎn)總額為3819.67億元、3909.68億元和4552.50億元，凈資產(chǎn)為494.02億元、474.93億元和583.97億元。

??2017-2019年度，寶能集團實現(xiàn)營業(yè)收入356.24億元、582.3億元和881.26 億元，實現(xiàn)凈利潤8.27億元、0.66億元和11.36億元，盈利能力起伏較大。

??與此同時，寶能集團所持深圳鉅盛華股份也已大比例質押。深圳鉅盛華募集說明書披露顯示，鉅盛華或面臨股權質押風險。

??截至2020年6月末，深圳鉅盛華控股股東寶能集團直接持有鉅盛華109.89億股，占鉅盛華股本的67.40%，其中寶能集團108.17億股已質押，占其所持股份的98.43%，占鉅盛華總股本的66.35%。

??就深圳鉅盛華本身而言，2017年至2019年，其凈利潤分別為21.97億元、31.16億元、25.05億元，凈利潤有所下滑。截至2020年6月，其受限資產(chǎn)為581.13億元，占凈資產(chǎn)的59.16%，影響其資產(chǎn)的流動。如此看來，減持華僑城A或許是其不得已而為之。