??兩個月前，格力地產(chǎn)還是外界眼中“賺差價”的好手，賣掉科華生物，一年狂賺2.24億。

??讓人意想不到的是，一紙仲裁申請，可能讓到嘴的“鴨子”飛了。

??7月13日，格力地產(chǎn)(SH:600185)發(fā)布公告稱，公司參股的科華生物被申請仲裁，申請人要求科華生物按此前協(xié)議受讓西安天隆及和蘇州天隆剩余38%股權(quán)，交易價格105億，及賠償相應(yīng)的違約金10.5億元。

??事件起源于2018年，彼時，科華生物以5.54億元買下了西安天隆及和蘇州天隆62%的股權(quán)，同時與賣方簽訂進(jìn)一步投資協(xié)議，即賣方有權(quán)要求科華生物于2021年受讓兩家標(biāo)的公司剩余股權(quán)。

??根據(jù)協(xié)議規(guī)定，科華生物繼續(xù)受讓兩家標(biāo)的公司的價格為9億元；或是標(biāo)的2020年的扣非凈利潤的25倍，按股權(quán)比例計算，從中選擇較高價成交。

??進(jìn)一步受讓股權(quán)的時間已到，但科華生物卻拒絕繼續(xù)收購。背后的原因，是交易價格的暴增。截止2020年末，西安天隆及和蘇州天隆的扣非凈利潤為11.06億元，根據(jù)協(xié)議，科華生物需按股權(quán)比例，支付105億元收購兩家公司剩下38%的股權(quán)。

??9億元和105億元相差近百億，科華生物自然不愿意以如此高的價格繼續(xù)收購。

??據(jù)了解，西安天隆及和蘇州天隆所涉業(yè)務(wù)均與生物醫(yī)藥有關(guān)，2020年受疫情等因素影響，兩家公司收益出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，科華生物認(rèn)為，如繼續(xù)按交易條款履行是不公平的，繼而要求重新協(xié)商交易價格。

??對科華生物來說，105億是什么概念？

??截止7月14日收盤，科華生物（002022.SZ）市值為80.86億元。這筆105億巨款，比其自身市值還要高出近25億元。

??陷入尷尬的不僅是科華生物，還有公司的第一大股東格力地產(chǎn)。今年5月，格力地產(chǎn)宣布擬以19.5億元轉(zhuǎn)讓所持科華生物18.63%股權(quán)，而今，這筆交易出現(xiàn)了不確定性。

??“投資收益”生變

??據(jù)了解，科華生物的第一大股東為格力地產(chǎn)，持股比例18.63%。兩個月前，格力地產(chǎn)擬向圣湘生物轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，交易價格19.5億元，截止目前，轉(zhuǎn)讓并未落地。

??從收購到剝離，格力地產(chǎn)僅持有科華生物1年時間。2020年5月10日，格力地產(chǎn)以17.26億元的價格向League Agent(HK) Limited購入科華生物股權(quán)。通過買賣科華生物，格力地產(chǎn)賺了2.24億元差價。

??格力地產(chǎn)收購時，科華生物的投資協(xié)議已經(jīng)存在，而格力地產(chǎn)選擇拋售的時間點，正是西安天隆及和蘇州天隆的賣方要求科華生物完成受讓的時間。

??對此，格力地產(chǎn)表示，在收購科華生物之時，知悉其2018年投資協(xié)議的相關(guān)情況，向圣湘生物出售時也與其溝通了投資協(xié)議可能產(chǎn)生的糾紛及其影響。格力地產(chǎn)強(qiáng)調(diào)，會積極促成轉(zhuǎn)讓科華生物。

??而對于收購事項，圣湘生物表示，即使本次收購科華生物的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項能夠順利實施完成，公司對科華生物投資收益或?qū)⑹艿揭虮局俨檬马棇?dǎo)致的潛在或有損失。本次交易能否順利實施仍存在不確定性。

??若仲裁成功，科華生物需支付105億的巨額收購款以及10.5億元的違約金，合計115.5億元，是其2020年總資產(chǎn)的近兩倍，凈利潤的17倍。這筆巨款將至少透支科華生物未來十年的利潤。

??此外，如果出售資產(chǎn)因此作罷，格力地產(chǎn)不僅是2億元的“差價”成為泡沫，同時，作為公司的最大股東也存在被科華生物拖累的風(fēng)險。

??據(jù)了解，格力地產(chǎn)雖為科華生物第一大股東，但并未對其進(jìn)行控制，科華生物按權(quán)益法入賬公司報表。簡單來說，格力地產(chǎn)未將科華生物并表，但作為聯(lián)營公司，會直接影響格力地產(chǎn)的“投資收益”。

??據(jù)格力地產(chǎn)2020年報，期內(nèi)因收購科華生物95,863,038 股股份，實現(xiàn)投資收益 0.98 億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的17.5%。

??截止7月14日收盤，格力地產(chǎn)報7.21元/股，跌2.96%。

??轉(zhuǎn)型大健康受挫

??據(jù)了解，格力地產(chǎn)的大健康板塊是其于2016年搭建起來的，最初曾宣布過要在美國設(shè)立公司進(jìn)行醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資，但后來不了了之。

??國外投資不成，格力地產(chǎn)選擇在國內(nèi)開辟醫(yī)療市場。2020年疫情背景之下，醫(yī)用物資需求很大，格力地產(chǎn)便瞅準(zhǔn)了時機(jī)，成立相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司。

??2020年2月10日，格力地產(chǎn)斥資3000萬元成立珠海高格醫(yī)療科技有限公司，據(jù)了解，該公司主要的業(yè)務(wù)為生產(chǎn)口罩等醫(yī)用物資?！安洹敝谡值臒狳c，公司股價也是一路攀升。之后，格力地產(chǎn)乘勝追擊，又收購了科華生物，進(jìn)一步進(jìn)軍醫(yī)療。

??但好景不長，由于公司生產(chǎn)口罩的相關(guān)消息發(fā)布不符合信息披露的規(guī)定，上交所對公司副總裁兼董事會秘書鄒超、董事兼常務(wù)副總裁周琴琴予以監(jiān)管關(guān)注。受此影響，公司股價一路下行。

??不久后，格力地產(chǎn)又有了剝離科華生物的舉動。矛盾的是，就在宣布剝離科華生物的兩周前，格力地產(chǎn)發(fā)布了2020年報，提及要繼續(xù)進(jìn)軍生物醫(yī)藥與大健康產(chǎn)業(yè)，而科華生物的業(yè)務(wù)均與生物科技相關(guān)，將其剝離似乎與公司的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略背道而馳。

??雖于轉(zhuǎn)型相背離，但出售科華生物回籠的資金有利于格力地產(chǎn)急救“三條紅線”。截止2020年底，格力地產(chǎn)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為75.7%，較上年同期上升1.5個百分點；凈負(fù)債率為206.9%，較上年同期上升15.0個百分點；現(xiàn)金短債比為0.41，較上年同期降低約0.66。三條“紅線”全踩。

??但現(xiàn)在看來，科華生物成了一塊燙手的山芋，格力地產(chǎn)要做好“短線”變“長線”的準(zhǔn)備了。