??“賬面可動用資金幾近枯竭，公司債券按期足額兌付存在較大困難。”7月25日，遠洋集團控股有限公司（以下簡稱：“遠洋集團”，03377.HK）在公告中稱。

??當前，由于遠洋集團整體流動性高度承壓，遠洋控股中國擬與公司債券持有人協(xié)商調(diào)整公司債券兌付安排。

??該債券全稱“遠洋地產(chǎn)有限公司公開發(fā)行2018年公司債券(第一期)”，發(fā)行量20億元，期限5(3+2)年，票面利率4%，起息日期為2018年8月2日，到期日期為2023年8月2日。

??根據(jù)公告，遠洋控股中國對外公布的債券延期兌付方案為延期一年。對此，遠洋集團的一位工作人員對記者稱：“以公告為準?！?/p>

??在長期受大股東支援的背景下，遠洋集團還是走到延期兌付債券這一步。一位內(nèi)部員工在受訪時表示，“現(xiàn)在集團的現(xiàn)金流確實很緊張。一直在裁員和降薪，工資也不能保證按時發(fā)放。”

??推出債券展期方案

??公告表示，今年上半年以來，集團一直結(jié)合銷售經(jīng)營計劃、債務滾動融資可行性、資產(chǎn)處置計劃來全面安排年內(nèi)到期公開市場債務兌付的工作。

??但流動性改善未及預期，自今年第二季度起，受行業(yè)表現(xiàn)和自身推盤節(jié)奏影響，銷售和回款持續(xù)走弱，迭加各類資金監(jiān)管，集團賬面可動用資金持續(xù)減少，同步推進的資產(chǎn)處置落地亦具有較大不確定性。

??融資方面，集團信用債再融資持續(xù)停滯，正常項目融資提款亦愈發(fā)困難。

??綜合上述原因，集團整體流動性高度承壓，公司債券按期足額兌付存在較大困難，遠洋控股中國擬與公司債券持有人協(xié)商調(diào)整公司債券兌付安排。

??同比來看，2022年及2023年上半年，遠洋集團協(xié)議銷售額分別減少26%、17%，協(xié)議銷售均價分別下滑8%、23%，銷售業(yè)績持續(xù)制約經(jīng)營性現(xiàn)金流流入。

??2023年7月以來，在行業(yè)銷售表現(xiàn)繼續(xù)走弱的形勢下，集團嘗試多種途徑籌集資金未果，賬面可動用資金幾近枯竭，公司債券按期足額兌付存在較大困難。

??公告稱，遠洋控股中國將與公司債券持有人保持溝通，召開公司債券持有人會議，協(xié)商多元化的債務化解方案，保障和維護其投資者合法權(quán)益。遠洋控股中國與公司債券持有人保持密切溝通，在能力范圍內(nèi)爭取最大化滿足投資者權(quán)益，妥善完成展期工作。

??目前，遠洋控股中國對外公布的延期兌付方案為，如果議案表決通過，其將于2023年9月2日兌付本金的10%（即2億元）；將于2023年10月，11月及12月以及2024年2月及5月各月份第二日兌付本金的5%（即1億元），即合計共兌付本金的25%(即5億元)。將于2024年8月2日兌付本金的剩余65%（即13億元）。

??為保障公司債券持有人合法權(quán)益，遠洋控股中國承諾對公司債券不逃廢債，在出現(xiàn)預計不能按期兌付公司債券本金和╱或利息或者到期未能按期兌付公司債券本金和╱或利息時，將及時制定合理的償債計劃和方案供公司債券持有人審議，并嚴格落實和執(zhí)行償債方案。

??大股東態(tài)度生變

??受行業(yè)下行的影響，遠洋集團的近年的業(yè)績表現(xiàn)始終難有突破。

??2022年，遠洋集團累計協(xié)議銷售額約1002.9億元，同比下降26%；2023年上半年完成協(xié)議銷售額約人民幣356.6億元，同比下滑23%，銷售業(yè)績持續(xù)制約經(jīng)營性現(xiàn)金流流入。

??低價促銷給遠洋集團利潤率帶來壓力，其平均銷售價格在2022年和2021年分別下降8%和10%。由于業(yè)績虧損，2022年末遠洋集團的毛利率從2021年17.52%大幅降至5.15%，盈利能力迅速惡化。

??截至2022年末，遠洋集團一年內(nèi)到期的短期債務有380.92億元。相較之下，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有46.23億元，較2021年末大幅下降8成，現(xiàn)金短債比低至0.12，公司存在巨大短期償債壓力。

??2022年至2023年上半年，遠洋集團市場累計凈還款超人民幣200億元。

??遠洋之所以能始終保持如期償債不違約，離不開其國資股東的支援。

??從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，遠洋集團的第一大股東為中國人壽，持股比例為29.59%，二股東為大家保險持股29.58%，公司無實際控制人。

??在3月30日中國人壽的2022年業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽副總裁劉暉表示，作為大股東，公司高度關注遠洋集團的經(jīng)營情況，將持續(xù)通過市場化的公司治理手段，進一步推動遠洋加強戰(zhàn)略制定、運營管理和風險管控，協(xié)助其穩(wěn)健經(jīng)營。

??上述遠洋集團內(nèi)部員工稱，“這兩年，大股東中國人壽一直在輸血，買了遠洋很多資產(chǎn)?，F(xiàn)在還委派了一位副總裁來把控風險?！?/p>

??6月25日，遠洋集團公告稱，董事會13名成員中6名產(chǎn)生變動。中國人壽、大家保險委派的4名董事加入，新補增柴娟為執(zhí)行董事，張忠黨、于志強、孫勁鋒為非執(zhí)行董事。其中，柴娟、張忠黨、于志強由中國人壽提名，孫勁峰由大家保險提名。

??其中，柴娟在執(zhí)行董事之外，還擔任著遠洋集團副總裁的職能，直接分管遠洋內(nèi)部的風控和融資。擔任遠洋執(zhí)董之前，柴娟曾在中國人壽深圳區(qū)域擔任審計中心紀委書記一職。

??7月初，有市場消息稱，一個由遠洋集團國有股東牽頭的工作組已聘請中金公司對集團進行盡職調(diào)查。

??“國資股東對房企的進行的盡調(diào)，包括對房地產(chǎn)公司的高管、運營、財務、銷售等部門進行現(xiàn)場訪談，對土地儲備面積，自持情況，預售情況，合同履行情況等進行摸底，以確定公司的資金鏈風險和資產(chǎn)負債情況?！本熉蓭熓聞账蓭煹詠嘄埜嬖V記者。

??在遠洋集團拋出債務展期方案的當下，大股東態(tài)度的轉(zhuǎn)變已經(jīng)很明顯。

??IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，首先，股東沒有救助企業(yè)的義務；其二，遠洋股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，并非一股獨大，這樣誰也不肯主動施救，而讓其他股東搭車受益；其三，遠洋目前到底資產(chǎn)負債如何，里邊暗藏了多少明暗債務與玄機尚未查清楚，沒搞清楚水有多深多渾時，股東不敢輕易施救；其四，中國人壽之前已經(jīng)以各種方式進行了巨額輸血，結(jié)果發(fā)現(xiàn)根本填不滿遠洋等債務黑洞，只能先組成工作組摸清情況再說。