預(yù)售資金如何才能良性循環(huán)

觀點(diǎn)夏磊 2022-02-21 16:45:23 來源:中國房地產(chǎn)金融

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??除統(tǒng)一預(yù)售資金監(jiān)管政策,在執(zhí)行層面,各地應(yīng)形成共識,松緊適度,信息共享,才能有序開啟房地產(chǎn)的良性循環(huán)。

??中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出,因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

??所謂良性循環(huán),包括項(xiàng)目、項(xiàng)目和房企、房企和金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)等的循環(huán)。其中,預(yù)售資金是循環(huán)中重要的一環(huán)。

??2021 年房企爆雷之后,各地政府提高了預(yù)售資金監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),確保項(xiàng)目不停工、不爛尾,但目前各地監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、不規(guī)范。

??預(yù)售資金應(yīng)確立合理的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),既不放縱房企利用預(yù)售資金肆意擴(kuò)張,又保持企業(yè)合理流動性,從而促進(jìn)房地產(chǎn)良性循環(huán)。

??目前預(yù)售資金實(shí)行屬地管理,各地自行出臺監(jiān)管細(xì)則資金監(jiān)管范圍方面,理論上應(yīng)包括全部購房款,含首付款、分期付款、一次性付款、按揭貸款、公積金貸款、定金等,但在實(shí)際執(zhí)行時(shí)各地操作有所不同,有的只監(jiān)管首付款、有的只監(jiān)管按揭貸款。近期房企流動性危機(jī)頻現(xiàn),各地都傾向于將全部房價(jià)款納入監(jiān)管。

??監(jiān)管額度方面,多實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管額度保障項(xiàng)目交付,各地規(guī)定大致分三類:一是按房價(jià)款固定比例監(jiān)管。如成都,正負(fù)零商品房,監(jiān)管預(yù)售掛牌價(jià)款25%;其余工程形象進(jìn)度,監(jiān)管 15%。又如重慶,監(jiān)管預(yù)售總額的35%。二是按建設(shè)資金總額上浮一定比例監(jiān)管。如南京,監(jiān)管資金 = 建設(shè)資金總額 ×(1+20%),其中上浮的20%為防止不可預(yù)見事件的發(fā)生,保證掃尾工程資金。三是單位面積定額監(jiān)管。如北京,不低于5000元/平方米。

??資金支取方面,實(shí)施節(jié)點(diǎn)余額管理。開發(fā)企業(yè)達(dá)到規(guī)定的工程建設(shè)進(jìn)度節(jié)點(diǎn),可申請支取相應(yīng)比例的預(yù)售款,資金余額滿足相應(yīng)要求。如成都,針對住宅,完成地上建筑層數(shù)主體結(jié)構(gòu)工程3/4,資金余額不低于監(jiān)管額度的 60%;完成主體結(jié)構(gòu)封頂,資金余額不低于 50%;完成內(nèi)外裝飾裝修,資金余額不低于 15%;完工驗(yàn)收集中交付,可申請支取剩余資金。如北京,按照地下結(jié)構(gòu)完成、主體結(jié)構(gòu)完成、竣工驗(yàn)收備案、首次登記完成四個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)置資金使用節(jié)點(diǎn)。

??房企危機(jī)下政府加強(qiáng)預(yù)售資金監(jiān)管,但可能阻礙資金循環(huán)部分房企違規(guī)挪用預(yù)售資金致使項(xiàng)目無法復(fù)工,因此多地政府紛紛加強(qiáng)預(yù)售資金監(jiān)管。如升級資金監(jiān)管范圍,甚至全額監(jiān)管;提高監(jiān)管比例,不再區(qū)分重點(diǎn)監(jiān)管額度與一般監(jiān)管額度,對全部資金進(jìn)行預(yù)防式封閉管理;提高支取節(jié)點(diǎn)要求,房企支取時(shí)間變長等。

??嚴(yán)格監(jiān)管陷入囚徒困境,可能阻礙良性循環(huán)。所謂良性循環(huán),也就是房企的融資、拿地、預(yù)售、工程建設(shè)、項(xiàng)目交付鏈條可以正常運(yùn)作。而目前,很多房企陷入“融資收緊——流動性風(fēng)險(xiǎn)——預(yù)售資金收緊——停工——銷售難回款難——流動性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇”的負(fù)向循環(huán)。預(yù)售資金是房企重要的資金來源,是房地產(chǎn)良性循環(huán)的重要環(huán)節(jié),2021年 1-11 月,定金及預(yù)收款占到了房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源的 36.6%,相較 2020 年提高了 2.2個(gè)百分點(diǎn)。房企危機(jī)下,地方政府按照屬地原則化解爛尾樓風(fēng)險(xiǎn),如果不對預(yù)售資金進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管則資金可能被集團(tuán)抽調(diào)去填補(bǔ)別處空缺,因此各地競爭性加強(qiáng)預(yù)售資金監(jiān)管,甚至陷入了囚徒困境。過度的監(jiān)管將各城市的資金池割裂開來,阻礙了項(xiàng)目自身、項(xiàng)目和母公司、母公司和金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)投放資金的大循環(huán),加大了房企現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

??預(yù)售資金怎樣才能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)?

??房地產(chǎn)是一個(gè)大循環(huán),不能變成每個(gè)城市的小資金池。政策層面,為促進(jìn)良性循環(huán),預(yù)售資金監(jiān)管時(shí)應(yīng)有緊有松、松緊適度,“緊”和“松”的根本目標(biāo)都是為了確保項(xiàng)目按時(shí)交付?!熬o”是為交房守住最后底線,當(dāng)房企陷入債務(wù)危機(jī)后,至少監(jiān)管賬戶上的預(yù)售資金可以用于推進(jìn)后續(xù)工程。而適度“松”可以讓正常經(jīng)營的房企增加一些流動資金來源,減少現(xiàn)金流斷裂的可能,或許有助于其渡過難關(guān)。而如果一刀切地收緊預(yù)售資金監(jiān)管,可能會讓健康房企也無法像過去一樣及時(shí)提取,各城市的資金池難以融入國民經(jīng)濟(jì)的大循環(huán),增加房企現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn),同樣不利于形成房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。

??預(yù)售資金良性循環(huán),可以嘗試:

??1.使用保函等形式替代預(yù)售資金監(jiān)管,這本質(zhì)上是間接為房企開辟一個(gè)融資路徑,如北京2021 年 11 月規(guī)定房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可憑非監(jiān)管銀行出具的現(xiàn)金保函免除同等額度的監(jiān)管資金;

??2. 區(qū)分重點(diǎn)監(jiān)管額度和一般監(jiān)管額度,對于重點(diǎn)監(jiān)管額度部分實(shí)行重點(diǎn)監(jiān)管,根據(jù)工程進(jìn)度支取,對于超出重點(diǎn)監(jiān)管額度的部分,可更加靈活取用;

??3.精準(zhǔn)識別風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,對于財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健、過往信用良好的房企可適當(dāng)降低監(jiān)管要求,對于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目及時(shí)進(jìn)行應(yīng)急處置;

??4. 簡化行政審批流程,壓縮審批時(shí)限,對于合理的資金使用需求及時(shí)撥付,以免因?yàn)樾姓掷m(xù)影響房企的資金周轉(zhuǎn);

??5.增加緊急例外支取渠道,近期大宗商品漲價(jià),工程成本提高,可能原來的支取額度無法滿足工程建設(shè)的需要,部分城市實(shí)施創(chuàng)新做法,如北京、成都的例外支取條例。

??除統(tǒng)一預(yù)售資金監(jiān)管政策,在執(zhí)行層面,各地應(yīng)形成共識,松緊適度,信息共享,才能有序開啟房地產(chǎn)的良性循環(huán)。

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(2023-02)

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2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
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