??百度“世聯(lián)小貸”后，跳出了幾個“求救”信息。

??我欠了六萬貸款，現(xiàn)在還不上了，這樣下去會有怎樣的后果？

??我借了一萬塊錢，已經(jīng)到app錢包了，不提現(xiàn)到銀行卡不還算逾期嗎？

??我有30萬貸款現(xiàn)在沒有能力還了，我不還有什么后果？

??一般來講，小貸公司的貸款對象，主要為中小企業(yè)和個人，在經(jīng)濟形勢不佳時，風險較高，壞賬率或將提升。

??壞賬風險主要取決于信貸資產(chǎn)質量，而降低風險的辦法，要么有強硬的收回本息的保障措施，要么做好風險轉移。

??世聯(lián)小貸選了第二種。

??2月25日，世聯(lián)行(002285.SZ)公告稱，公司全資子公司世聯(lián)小貸擬向云南國際信托發(fā)行設立的“云南信托-云聯(lián)18號單一資金信托”轉讓貸款債權資產(chǎn)，初始轉讓信貸資產(chǎn)不超過1.05億元，信托期限不超過60個月。

??根據(jù)公告，世聯(lián)行此次轉讓信貸資產(chǎn)的目的在于加快世聯(lián)小貸資金周轉，拓寬融資渠道及降低融資成本。

??信貸資產(chǎn)表外化

??近兩年來，世聯(lián)小貸和信托機構之間的互動非常頻繁。

??據(jù)樂居財經(jīng)不完全統(tǒng)計，2019年至今，世聯(lián)小貸已有8次轉讓意向，如算上此次擬轉讓的1.05億信貸資產(chǎn)，合計金額達10.69億元，主要交易對象是云南國際信托。

??實際上，于三年前，世聯(lián)小貸與信托之間的互動就已經(jīng)開始了。

??2017年5月開始，世聯(lián)小貸多次將信貸資產(chǎn)委托給信托公司，包括云南國際信托、國通信托、四川信托等。

??而近兩年來，托管變成了轉讓，世聯(lián)小貸直接將信貸資產(chǎn)轉讓予信托機構。

??轉讓與委托信貸資產(chǎn)的區(qū)別在于何處？據(jù)IPG首席經(jīng)濟學家柏文喜分析，轉讓給信托，資產(chǎn)會出表，而委托給信托，資產(chǎn)仍然在公司報表上，不涉及產(chǎn)權變動。

??另有業(yè)內(nèi)人士分析稱，信貸資產(chǎn)出表后，世聯(lián)行不僅獲得了現(xiàn)金流入、鎖定了部分利潤，也剝離了壞賬風險，對世聯(lián)行來說，一舉三得。

??在信貸資產(chǎn)轉讓上，世聯(lián)行花了很多心思。除信托之外，自家的員工持股平臺也曾“接盤”。

??2020年12月8日，世聯(lián)行公告稱，擬向卓群創(chuàng)展轉讓世聯(lián)小貸持有的信貸資產(chǎn)，轉讓價款約8.06億元。

??樂居財經(jīng)查詢獲悉，卓群創(chuàng)展由世聯(lián)老臣周曉華、梁興安各持股50%，該公司持有世聯(lián)行3.77%股權。

??該筆轉讓曾引發(fā)監(jiān)管部門的關注，深交所下發(fā)問詢函，要求世聯(lián)行結合卓群創(chuàng)展的財務狀況、資金來源、付款安排等說明其履約能力。

??此后世聯(lián)行回復稱，卓群創(chuàng)展已經(jīng)按照協(xié)議于12月10日和15日兩日向公司支付共計2.01577億元，占轉讓總價款的25%。

??那么，如果世聯(lián)小貸轉讓信貸資產(chǎn)意在 “出表”，這背后原因會是什么呢？

??甩掉信貸“包袱”

??對于世聯(lián)行來說，世聯(lián)小貸曾是它的“搖錢樹”。

??2012年，世聯(lián)行收購完成世聯(lián)小貸的股權，變?yōu)槿Y控股，將其納入業(yè)務體系范圍，此后世聯(lián)行開始正式涉足金融。

??到2015年，世聯(lián)小貸的放貸量近30億元，相比2013年的1.5億元翻了近20倍。2017年全年放款額達到了115億元，這一年世聯(lián)行的金融服務業(yè)務營收7.25億元，占比8.98%，增長率46.09%。2018年，世聯(lián)行該業(yè)務營小幅升至7.67億元，占比已經(jīng)擴大到了10.18%。

??金融業(yè)務蓬勃發(fā)展的同時，世聯(lián)行的凈利潤也在翻倍。2015年，世聯(lián)行凈利潤為5.09億元，2017年已經(jīng)達到10.04億元，翻了一倍，同時也達到世聯(lián)行近五年來凈利潤的峰值。

??顯然，這幾年間，金融業(yè)務為世聯(lián)行的報表增色了不少。

??但世聯(lián)行金融業(yè)務繁榮于2019年戛然而止，轉讓信貸資產(chǎn)也從這一年開始滑落。

??當年，世聯(lián)行金融服務業(yè)務營收降至4.77億元，相較于2018年同期減少37.8%。到2020年6月末，已經(jīng)萎縮至1億元，占比3.58%；同比下降66.64%。

??去年4月，世聯(lián)行年報遭深交所“七問“，其中涉及計提壞賬準備，世聯(lián)行需結合逾期貸款筆數(shù)、金額以及回收情況等因素，說明對貸款壞賬計提的充分性。

??在回復函中，世聯(lián)行披露了以下數(shù)據(jù)，截止 2019 年 12 月31 日，公司貸款余額 29.36 億元，計提的貸款預期信用損失準備 1.06 億元，占貸款余額的比例約為 3.60%。同期，逾期的業(yè)務約 2,200 筆，余額約 4 億元，年平均回收率達到約 82%。

??實際上，世聯(lián)行金融業(yè)務的衰落，和大環(huán)境下也有一定關系。

??去年，強監(jiān)管又一次指向小貸公司。2020年8月20日頒布的《最高人民法院關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》，最終以央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布的一年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍為標準確定民間借貸利率的司法保護上限。

??同年9月，銀保監(jiān)會辦公廳于印發(fā)的《關于加強小額貸款公司監(jiān)督管理的通知》也為小貸行業(yè)的借款用途加上了限制，同時在面向借款人信息。