??2022年5月16日，國家統(tǒng)計局公布了1-4月宏觀經(jīng)濟和房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)。疊加國內(nèi)疫情沖擊的超預(yù)期影響，經(jīng)濟下行壓力進(jìn)一步加大，房地產(chǎn)行業(yè)銷售與投資雙雙大幅負(fù)增長。

??主要數(shù)據(jù)：

??核心觀點：

??1、房地產(chǎn)行業(yè)銷售與投資雙雙進(jìn)入大幅負(fù)增長，說明還需要繼續(xù)加大穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策力度，以恢復(fù)市場信心，才能避免房地產(chǎn)拖累經(jīng)濟的增長

??2、投資規(guī)模負(fù)增長、單月同比降幅擴大、環(huán)比三連降表明房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前的投資熱度已經(jīng)降到冰點

??3、全國房地產(chǎn)企業(yè)房屋施工、新開工、竣工三個不同階段規(guī)模指標(biāo)均創(chuàng)歷史最低

??4、土地市場冰點狀態(tài)還將延續(xù)

??5、開發(fā)投資額環(huán)比兩連降，進(jìn)入歷史第三次負(fù)增長。預(yù)計后續(xù)房地產(chǎn)的整體投資降幅還會繼續(xù)擴大，并在房地產(chǎn)市場復(fù)蘇后有望逐漸回升

??6、高度密集的新政沒有收到明顯成效，“政策易改，信心難振”

??4月份本土疫情多發(fā)頻發(fā)，波及全國多數(shù)省份，部分地區(qū)疫情防控形勢嚴(yán)峻，上海、吉林受疫情影響較大，長三角和東北地區(qū)經(jīng)濟下滑明顯。

??國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-4月商品房銷售面積39768萬平方米，同比下降20.9%；其中，住宅銷售面積下降25.4%。商品房銷售額37789億元，下降29.5%；其中，住宅銷售額下降32.2%。

??從全國商品房銷售面積及銷售額增速來看，2022年至今跌幅持續(xù)擴大。1-4月降幅較1-3月分別擴大7.1pcts和6.8pcts。

??單月來看，4月商品房銷售面積和銷售額均不足五位數(shù)，為8722萬平方米和8134億元，同比分別下降39%和46.6%；二者降幅較3月擴大21.3pcts和20.4pcts。

??4月全國商品房銷售規(guī)模增速無論是同比還是累計同比均出現(xiàn)大幅度下降，主要原因還是受上海疫情及上海周邊輻射影響，長三角區(qū)域內(nèi)強二三線城市普遍遭遇了間歇性靜態(tài)管控，無論供求都受到極大影響，在此影響下，2022年1-4月東部地區(qū)和東北地區(qū)商品房銷售面積分別同比下降28%和42.7%。

??東部區(qū)域尤其長三角區(qū)域是全國房地產(chǎn)市場重點區(qū)域，東部地區(qū)樓市銷售停滯造成4月全國銷售銳減，全國商品房的規(guī)模也在這個月失去支柱。

??截至5月16日，2022年全國累計出臺了紓困政策超過270次，單4月66個地市出臺123條新政。

??高度密集的新政效果并不明顯。CRIC調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國50個主要城市4月平均開盤去化率僅30%，五一假期期間多數(shù)城市購房者仍處于觀望狀態(tài)。

??2022年4月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)在1月跌破100后再次下跌，至95.89，為近1年最低值。

??全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)100點是最合適的景氣水平，95至105點之間為適度景氣水平，95以下為較低景氣水平，105以上為偏高景氣水平。目前已接近95以下較低景氣水平。

??國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積818588萬平方米，同比持平。其中，住宅施工面積577692萬平方米，同比下降0.1%。房屋新開工面積39739萬平方米，下降26.3%。其中，住宅新開工面積28877萬平方米，下降28.4%。房屋竣工面積20030萬平方米，下降11.9%。其中，住宅竣工面積14662萬平方米，下降11.4%。

??三者較1-3月降幅分別擴大1pct、8.8pcts和0.4pct。

??數(shù)據(jù)顯示，2022年全國房地產(chǎn)企業(yè)房屋施工、新開工、竣工三個不同階段規(guī)模指標(biāo)均創(chuàng)史低，前4月施工面積增速已降至0%，創(chuàng)近五年新低。4月新開工面積不足1億平方米，規(guī)模為2014年以來月度歷史新低，同比降幅較3月擴大21.9pcts；竣工面積環(huán)比再降34.4%，同樣創(chuàng)月度歷史新低。

??主要還是因為疫情管控極大影響了項目施工強度。

??2022年1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積1766萬平方米，同比下降46.5%；土地成交價款955億元，下降20.6%；二者降幅均較1-3月有所擴大。

??一方面疫情導(dǎo)致土地市場供地節(jié)奏發(fā)生變化，特別是部分城市延遲了第一批土拍。集中供地當(dāng)中，上海、沈陽長春等延遲了第一輪土拍。

??另外一方面，雖然核心城市普遍降低了土拍門檻并讓利房企，但整體行業(yè)債務(wù)問題尚未解決，土拍仍以國央企托底、底價成交為主。還有一部分城市熱度明顯下降，比如天津。

??國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-4月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資39154億元，同比下降2.7%；其中，住宅投資29527億元，下降2.1%。

??全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額較1-3月降幅擴大3.4pcts。為2014年起除2020年上半年以外首次累計增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

??單月看，4月開發(fā)投資額為11389億元，同比下降10.1%，降幅較3月擴大7.7pcts。環(huán)比來看在3月基礎(chǔ)上兩連降，4月環(huán)比再降14.2%。

??投資規(guī)模負(fù)增長、單月同比降幅擴大、環(huán)比三連降，目前整體行業(yè)投資熱度可謂降至冰點，一方面是受疫情影響，另一方面主要因為新房銷售規(guī)模同比降幅持續(xù)擴大，各地區(qū)銷售表現(xiàn)遲遲沒有復(fù)蘇，百強房企業(yè)績規(guī)模再腰斬，降幅較一季度進(jìn)一步擴大，這些形勢對房企后續(xù)開展投資的信心造成了一定的打擊。

??我們認(rèn)為，2022年4月房地產(chǎn)業(yè)下行趨勢再度加劇，各地市密集的紓困新政尚未發(fā)揮明顯效果。從新房銷售規(guī)模、房屋施工面積和土地購置面積等指標(biāo)來看，行業(yè)回暖時刻還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來。

??新房銷售方面，密集的紓困政策仍在持續(xù)不斷地出臺。尤其是降首付、降利率等限貸層面的放松將引動一部分首置首改需求入場，一線和強二線城市或?qū)⒃谌径嚷氏然嘏?，進(jìn)而帶動全國市場規(guī)模降幅收窄。

??房企拿地方面，土地市場冰點狀態(tài)將延續(xù)。高流拍、國企央企托底將成為土地市場常態(tài)。首輪集中土拍已結(jié)束的城市中，除長沙、重慶、武漢等符合預(yù)期外，其他城市普遍反響平平。

??房地產(chǎn)銷售端和資金端的壓力使得房企將繼續(xù)保持對項目施工的謹(jǐn)慎態(tài)度，同時疫情防控也將繼續(xù)制約施工強度，后續(xù)建安施工規(guī)模仍將下降。

??土拓投資和建安投資兩類投資失力的情況下，預(yù)計后續(xù)整體投資降幅還會繼續(xù)擴大。需要注意的是，在建筑材料、工程安裝等價格漲幅支撐下，4月的投資規(guī)模仍為近8年內(nèi)除2021年以外的次高位，因此預(yù)計后續(xù)投資增速將“先降后升”，隨著房地產(chǎn)市場復(fù)蘇逐漸回升。