相關(guān)報告：[易居研究院]上市房企市值管理研究

??3月9日，上海易居房地產(chǎn)研究院、上海社會科學(xué)院市值管理研究中心聯(lián)合發(fā)布最新一期《上市房企市值管理研究》報告。報告指出，當前地產(chǎn)股走勢與經(jīng)營業(yè)績背離，優(yōu)化市值管理很關(guān)鍵。

??近一個月地產(chǎn)股的波動性較為明顯。以上證地產(chǎn)指數(shù)為例，其作為上海證券交易所編制的指數(shù)，衡量了地產(chǎn)行業(yè)景氣狀況及其股價整體變動狀況。數(shù)據(jù)顯示，2月25日，地產(chǎn)股大漲，上證地產(chǎn)指數(shù)為6665點，為2020年12月7日以來的最高點。此次地產(chǎn)股大漲被解讀為“地產(chǎn)股過去被嚴重低估”。但是第二日即2月26日，地產(chǎn)股又出現(xiàn)了大跌。這使得投資者對于地產(chǎn)股的走勢非常困惑。另外，此類下跌態(tài)勢并沒停止。數(shù)據(jù)顯示，截止到3月9日，3月份地產(chǎn)指數(shù)呈現(xiàn)了持續(xù)下跌的態(tài)勢，其中3月9日上證地產(chǎn)指數(shù)為6297點，已基本跌回2月24日的水平。

??近期地產(chǎn)股走勢和地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)了背離，值得行業(yè)關(guān)注。今年2月份，全國房地產(chǎn)交易市場實際上出現(xiàn)了“淡季不淡”的效應(yīng)，很多城市銷售數(shù)據(jù)明顯好于同期，也好于預(yù)期。相關(guān)房企的經(jīng)營數(shù)據(jù)也有類似的表現(xiàn)。根據(jù)克而瑞發(fā)布的2021年1-2月房企銷售TOP100排行榜，1-2月百強房企累計實現(xiàn)銷售金額18533億元，同比增速為105%。從具體企業(yè)看，一些大型房企銷售業(yè)績大增，無論是對比2020年還是2019年都有類似的表現(xiàn)。其中，今年前2月，碧桂園權(quán)益口徑銷售額為869億元，同比2019、2020年分別增長了16%、61%。而包括萬科、恒大等企業(yè)也有類似的表現(xiàn)。換而言之，當前房企銷售業(yè)績和地產(chǎn)股走勢是有偏差的，這也是企業(yè)經(jīng)營層和資本市場都頗為費解的一件事。

??上海易居房地產(chǎn)研究院院長、華東師范大學(xué)終身教授張永岳表示，從實操的角度看，市值管理工作做到位，那么就有助于好公司和好股票的健康發(fā)展。房地產(chǎn)業(yè)正進入到后開發(fā)時代，外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境都出現(xiàn)了很多新變化，其對于房企尤其是上市房企來說，帶來了很多新問題和新挑戰(zhàn)。當前上市房企市值管理體系還不健全，影響了企業(yè)的日常管理和戰(zhàn)略安排。加快建立此類管理體系，并積極形成相關(guān)測評和量化分析，將有助于發(fā)現(xiàn)和挑選地產(chǎn)領(lǐng)域的好公司和好股票，也能夠促使上市房企更好地發(fā)展。

??上海社會科學(xué)院市值管理研究中心執(zhí)行主任、上海融客投資管理有限公司董事長毛勇春表示，市值管理服務(wù)的瓶頸是上市公司日益增長的市值增長需求與市值管理服務(wù)缺乏常態(tài)化、標準化、個性化、影響力及手段之間的矛盾。從上市企業(yè)管理的角度看，應(yīng)該把市值管理績效納入到考核體系中。如果市值管理不納入公司戰(zhàn)略、不成為董事會重要的工作內(nèi)容、不納入考核，市值管理就是概念與脈沖式的工作而已。以國企為例，當前各大城市建設(shè)任務(wù)重，建設(shè)資金的來源就是國有股的減持，要減持得好，就要穩(wěn)妥、精準、高效做好市值管理工作，將市值管理績效納入考核將是國資管理的必然趨勢。

??《上市房企市值管理研究》報告指出，2021年政府兩會工作報告指出，貫徹新發(fā)展理念,構(gòu)建新發(fā)展格局,以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題。中國房地產(chǎn)企業(yè)如何在后開發(fā)時代做好經(jīng)營、培育價值，成為各類企業(yè)所關(guān)注的內(nèi)容。尤其是在三道紅線的政策約束下，上市房企需要具備新發(fā)展理念和高質(zhì)量發(fā)展的思路，積極做好市值管理工作，讓企業(yè)經(jīng)營水平真正反映到企業(yè)市值上。

??市值管理成為上市房企提速和擴大影響力的重要渠道。尤其是在房地產(chǎn)盈利空間減少、融資空間壓縮的情況下，積極做好市值管理工作、發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長價值，是每家上市房企可持續(xù)發(fā)展所需要關(guān)注的。后續(xù)隨著租賃市場的改革、物業(yè)經(jīng)營的創(chuàng)新，預(yù)計會形成一批新的上市企業(yè)。此類企業(yè)更應(yīng)該在市值管理方面發(fā)力，真正培育出“好公司”和“好股票”。